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上海中期期货——早盘短评20260914 总结

核心内容概览

本报告综合分析了2026年9月14日国内及国际期货市场的主要走势及影响因素，涵盖宏观金融、股指、能源化工、有色金属、农产品等多个板块，重点强调地缘政治风险、加息预期、供需变化及成本支撑等因素对市场的影响。

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宏观金融

• 全球市场：美股三大指数上周五集体收涨，科技板块领涨；但油价受中东局势影响高位回落，COMEX黄金也出现下跌，显示地缘风险与加息预期对风险资产形成压制。
• 美元与利率：美元指数微涨，10年期美债收益率逼近5%关口，市场对美联储9月加息25基点的概率升至90%，宏观风险加剧。
• 国内政策：央行开展6000亿元隔夜逆回购操作，对冲税期和政府债缴款扰动，维护流动性合理充裕。今日重点关注央行8月金融数据。

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股指

• 市场表现：上周五四大期指全线收跌，中小盘跌幅大于大盘蓝筹，两市成交缩至1.8万亿，存量博弈特征明显。
• 贴水情况：IH和IF贴水较高，权重方向有一定估值支撑，但成长板块受美债收益率上行压制。
• 短期展望：市场或以低开震荡偏弱走势为主，中小盘波动风险更大，权重相对抗跌。

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欧线集运

• 运价走势：欧线集运主力合约上周五大涨3.57%，地缘风险溢价集中释放。
• 成本与需求：油价高位回落，航运燃油成本预期边际回落；但地缘冲突加剧，红海及波斯湾航线不确定性上升。
• 短期展望：期价或宽幅震荡，关注红海复航进展及国庆前空班力度。

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贵金属

• 价格表现：周五COMEX黄金涨0.72%，白银涨1.45%。
• 影响因素：地缘风险升温，叠加美国加息预期升温，贵金属承压下行。
• 支撑逻辑：美国债务风险及美元长期信用风险仍为贵金属提供支撑。

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有色金属

沪铜

• 价格表现：周五夜盘沪铜主力合约收跌0.2%。
• 供需分析：供应端受南美铜矿发运量减少影响，冶炼端增量偏弱；需求端因高铜价抑制终端消费，但部分订单集中释放。
• 短期展望：铜价震荡平台下移，若国内需求旺季兑现，将获得支撑。

沪镍

• 价格表现：周五夜盘沪镍主力合约收跌0.89%。
• 供需分析：印尼镍矿供应逐步恢复，但高冰镍排产下降，精炼镍供应维持低位；需求端不锈钢及三元材料订单受挫。
• 短期展望：镍价重心下移，宽幅震荡为主。

沪铝

• 价格表现：周五夜盘沪铝主力合约收跌0.79%。
• 供需分析：国内供应高位，需求维持低负荷；中东局势加剧成本支撑。
• 短期展望：沪铝或高位整理，需关注国内需求及海外供应变化。

氧化铝

• 价格表现：周五夜盘氧化铝主力合约收跌2.12%。
• 供需分析：供应压力不减，库存维持累库；成本支撑逐渐显现。
• 短期展望：氧化铝价格将维持宽幅震荡。

沪锌

• 价格表现：周五夜盘沪锌主力合约收跌0.99%。
• 供需分析：供应端矿端紧张，加工费下滑；需求端仍以刚需为主。
• 短期展望：沪锌料以高位调整为主，需关注出口及下游需求变化。

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能化板块

原油

• 价格表现：周五夜盘原油主力合约收涨4.96%。
• 供需分析：OPEC产量下降，霍尔木兹海峡通航受限，供应风险上升；中国原油采购恢复支撑现货。
• 短期展望：油价维持高位强势震荡，关注霍尔木兹海峡实际通航量及美伊冲突发展。

燃料油

• 价格表现：周五夜盘燃料油主力合约收涨0.35%。
• 供需分析：供应缺口扩大，中东局势影响物流；需求端因高价抑制采购。
• 短期展望：燃料油偏强运行，若局势缓和，地缘溢价或快速回吐。

PTA

• 价格表现：周五夜盘PTA主力合约收涨0.32%。
• 供需分析：国内PTA产量继续增长，需求端维持低负荷；成本端支撑稳固。
• 短期展望：PTA或偏强运行，关注下游需求及原油走势。

天然橡胶

• 价格表现：周五夜盘RU主力合约收跌0.98%。
• 供需分析：供应端天气影响减弱，海外原料价格高位支撑；需求端分化，支撑力度不强。
• 短期展望：天然橡胶或震荡运行，关注厄尔尼诺对供应的影响。

塑料

• 价格表现：周五夜盘塑料期货震荡整理。
• 供需分析：国内PE检修损失减少，库存去库放缓；国际原油上涨支撑成本。
• 短期展望：塑料期货震荡运行，关注原油走势及下游需求变化。

聚丙烯

• 价格表现：周五夜盘聚丙烯期货低开后反弹。
• 供需分析：成本端受原油上涨支撑，供应端检修损失减少，需求略改善。
• 短期展望：聚丙烯或震荡运行，关注原油及下游需求变化。

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钢材与铁矿石

钢材

• 价格表现：螺纹钢、热卷等主力合约价格回落。
• 供需分析：钢厂亏损扩大，产量下降；建材消费回升，板材消费下降。
• 短期展望：钢材市场波动加剧，关注3100、3300一线支撑。

铁矿石

• 价格表现：铁矿石主力合约偏弱运行。
• 供需分析：全球铁矿石发运量高位，钢厂铁水产量下降，亏损扩大。
• 短期展望：铁矿石价格波动较大，关注铁水产量变化。

焦煤焦炭

• 价格表现：焦炭主力合约大幅下挫，焦煤高位调整。
• 供需分析：焦炭第五轮提涨落地，焦煤进口量有限，供应偏紧。
• 短期展望：焦炭面临技术性调整压力，关注焦煤价格能否企稳。

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农产品

豆粕

• 价格表现：豆粕主力合约震荡。
• 供需分析：美豆出口持续好转，国内豆粕库存高位。
• 短期展望：豆粕震荡风险加大，关注美豆成本线及国内库存变化。

菜籽类

• 价格表现：菜粕、菜油价格震荡。
• 供需分析：国际供应压力上升，国内库存回升，出口疲软。
• 短期展望：菜粕延续震荡，菜油关注产区天气及进口情况。

棕榈油

• 价格表现：棕榈油主力合约回调测试10000元/吨。
• 供需分析：马棕库存连续上升，印尼减产预期增强，生柴政策支撑长期需求。
• 短期展望：棕榈油高库存及出口疲软拖累，但长期减产风险支撑价格。

豆油

• 价格表现：豆油主力合约震荡偏强。
• 供需分析：巴西糖醇比下调带动外盘走强，国内高库存及套保抛压限制涨幅。
• 短期展望：豆油高位压力增加，关注出口及库存变化。

养殖

• 生猪：价格震荡偏弱，出栏量稳定，库存水平整体偏高。
• 鸡蛋：价格震荡偏强，受内销及终端备货支撑，库存偏低。
• 玉米：价格低位震荡，供应压力加大，饲料企业补库谨慎。

棉花

• 价格表现：棉花主力合约震荡偏弱。
• 供需分析：新棉优良率偏低，国内开机负荷回升，但订单不足。
• 短期展望：棉花价格承压，需关注“金九银十”需求兑现情况。

白糖

• 价格表现：白糖主力合约震荡偏强。
• 供需分析：巴西糖醇比下调带动外盘走强，国内食糖库存偏低，产销率维持高位。
• 短期展望：白糖价格或延续震荡偏强，关注国内库存及节日备货需求。

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风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 部分信息来源于第三方，准确性及完整性无法保证。