20260410-开源证券-中裕科技-920694.BJ-_开源北交所_中裕科技_2025_年营收同比增长_18.41_高油价背景下公司产品有望量价齐升_92_4页_914kb

中裕科技（920694.BJ）2025年财务与业务总结

核心内容

中裕科技于2025年发布了其年度报告，显示公司全年营收和净利润均实现增长与下降的双重表现。2025年公司实现营业收入7.10亿元，同比增长18.41%；但归母净利润为8988.76万元，同比下降14.25%。2025年第四季度营收为1.51亿元，同比下降6.99%，环比下降24.45%；归母净利润为1342.06万元，同比下降52.93%，环比下降43.76%。

分析师诸海滨认为，尽管2025年公司面临短期盈利压力，但通过多领域全方位发展，其抗风险能力有所提升。公司2026年初获得了4881万元的钢衬耐磨管产品订单，该产品用于金属和非金属矿产开采领域，标志着公司在新产品市场开拓方面取得了重要进展。

主要观点

• 营收增长：2025年公司营收同比增长18.41%，主要得益于海外市场需求增长及主力产品销售收入增加。
• 盈利承压：尽管营收增长，但归母净利润同比下降14.25%，主要由于关税、运费、汇率波动等因素对利润造成侵蚀。
• 产品拓展：新产品钢衬耐磨管订单的签订表明公司正在积极拓展矿产开采领域，增强业务多元化。
• 未来预期：分析师维持“增持”评级，并对2026-2028年的盈利情况进行预测，预计归母净利润分别为1.47/1.71/1.93亿元，对应EPS分别为1.11/1.30/1.46元，当前股价对应PE分别为15.4/13.2/11.7倍。
• 行业背景：国际油价高位运行，推动油气开采活动增加，有利于公司页岩油气压裂供水软管产品的市场需求。

关键信息

财务摘要

财务预测

• 营业收入：预计2026-2028年分别增长17.8%、15.9%、12.1%。
• 归母净利润：预计2026-2028年分别增长63.1%、16.7%、12.6%。
• 毛利率：预计2026-2028年分别降至47.8%、47.1%、46.9%，略有下降。
• 净利率：预计2026-2028年保持在17.5%-17.7%之间。
• ROE：预计2026-2028年分别提升至14.1%、14.4%、14.2%。
• 资产负债率：预计2026-2028年分别降至31.2%、26.8%、27.9%，财务结构趋于稳健。
• EV/EBITDA：预计2026-2028年分别降至10.3倍、8.5倍、7.4倍，估值逐步下降。

财务比率

风险提示

• 原材料价格波动
• 新产品市场开拓不及预期
• 市场竞争加剧

总结

中裕科技在2025年实现了营收增长，但净利润下降，主要受关税、运费、汇率波动等因素影响。公司正通过新产品拓展和海外市场布局，增强抗风险能力。随着国际油价高位运行，公司产品需求有望持续增长。分析师维持“增持”评级，并对2026-2028年的业绩表现持乐观态度。财务预测显示公司未来三年盈利将持续增长，估值逐步下降，展现出良好的增长潜力。