20241106-国投证券-策略定期报告_2017-2020年特朗普任期内A股市场全复盘_9页_1mb

2017-2020年特朗普任期内A股市场全复盘总结

本报告分析了2017-2020年特朗普任期内中美贸易摩擦对A股市场的影响及对华政策演变。期间，政策从交易型外交逐步转向全面战略竞争和对抗，涵盖贸易关税、科技封锁等领域。A股整体表现突出，除2018年外，上证指数上涨1075%，大盘股（如上证50和沪深300）主导市场，形成中国核心资产牛市。行业方面，大消费板块（如食品饮料和家电）是绝对主线。

贸易摩擦分三阶段：2017年8月-2018年3月为开端阶段，涉及301调查和关税加征；2018年3月-2018年9月为升级阶段，关税税率提高；2018年9月-2019年2月为缓和阶段，贸易谈判重启。在升级阶段，防御性板块（如银行、保险）跌幅较小；缓和阶段，风险偏好提升，科技板块及被制裁领域出现反弹。出海相关行业受关税压力跑输大盘，但回温时表现强劲。风格上，大盘股抗跌，成长风格弱于价值风格。

风险包括国内政策和海外货币政策的变化，可能导致市场波动。

本总结基于国投证券股份有限公司报告，仅作参考。