内需发力对冲外部冲击_稳增长仍需政策支持_22页_1mb

全球宏观经济不确定性因贸易摩擦显著上升，尤其关税政策升级引发全球经济下行风险。2025年一季度中国经济温和复苏，受益于政策落地与出口韧性，但二季度受关税扰动、房地产放缓及基建投资下滑拖累，经济斜率放缓。内需虽有所恢复，但制造业PMI仍处收缩区间，消费增长依赖短期政策红利，而房地产投资尚未企稳。

外部挑战加大，净出口拉动GDP连续三个季度维持高位，但未来不确定性上升，尤其是美国关税政策的波动性。通胀修复乏力，核心CPI低位回升，PPI持续下行。内卷式恶性竞争加剧了供需错配，削弱物价支撑。

为此，政策重点转向提振内需，包括增加居民收入（最低工资上调、财产性收入支持）和优化服务供给，同时适度宽松货币政策维持流动性充裕。然而，风险犹存：外部环境恶化或加剧内需不足，需持续政策呵护。