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沪镍&不锈钢早报分析总结—2023年10月20日

一、基本面分析

1. 外盘与进口：外盘震荡运行，20日均线压力明显。进口窗口关闭，节后新货补充供应，国内产量扩张，精炼镍库存累加，中长线维持过剩预期。
2. 新能源与不锈钢产业链：新能源车政策支持短期提振镍需求，但不锈钢300系库存虽小幅下降，成本支撑有限，长线产能增量大，偏空。

二、基差与库存

1. 基差：沪镍基差2780（偏多），不锈钢基差9225（偏多）。
2. 库存：
   • LME镍库存43260吨（-60，中性），上期所仓单5776吨（-24，中性）。
   • 不锈钢全国库存11278万吨，环比下降39万吨，300系降幅显著（中性偏空）。

三、盘面与持仓

1. 走势：收盘价位于20日均线以下，均线下行，偏空。
2. 主力持仓：空头增仓净空，进一步强化空头逻辑（偏空）。

四、投资建议

1. 沪镍2311：建议空单持有，止损位154000。
2. 不锈钢2312：建议减持多单，暂转观望，关注14550一线压力。

五、中长线观点

1. 镍铁、纯镍、中间品：中长线逐步过剩，维持偏空。
2. 新能源：政策利好短期显现，但需观察产业可持续性。
3. 进口成本：进口镍升贴水压力减轻，国内进口窗口关闭反向影响库存，矛盾待观察。

六、市场动态

• 价格走势：现货镍价持平，不锈钢冷卷价格波动小，高镍铁价格回落。
• 成本线：不锈钢300系成本线位于14707-19436元/吨，进口镍成本测算约151881元/吨。

数据来源：SMM、SHFE、Mysteel、Wind、大越期货研发中心
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