20170402-兴业证券-传媒行业周报_阿里影业16年补贴淘票票9.59亿_未来将加大投入_18页_826kb

传媒行业一周总结与投资分析

核心内容概述

本周传媒行业整体表现较弱，下跌2.87%，弱于沪深300（-0.17%）和创业板（-2.11%）。行业整体呈现分化格局，部分公司如乐视网、利亚德、人民网、恺英网络、南通锻压涨幅靠前；而冰川网络、联创光电、电魂网络、中信国安、幸福蓝海跌幅较大。此外，中概股表现也较为分化，搜房网、网秦、航美传媒、迅雷、500彩票网涨幅领先，而博雅互动、猎豹移动、58同城、唯品会、畅游跌幅靠前。

主要观点与关键信息

1. 电影市场表现

• 一周票房为8.52亿元，环比上涨14.79%。
• 票房TOP5分别为《金刚：骷髅岛》（5.62亿）、《美女与野兽》（1.04亿）、《嫌疑人X的献身》（0.47亿）、《欢乐喜剧人》（0.46亿）、《一条狗的使命》（0.35亿）。
• 下周即将上映的影片包括《攻壳机动队》、《麦兜：当当伴我心》和《一念无明》。

2. 电视剧与网剧市场

• 湖南卫视的《因为遇见你》以日均收视率2.72%领跑。
• 优酷、盟将威影视、嗨乐娱乐、世纪影游联合出品的《热血长安》以6.08亿次播放量成为网络播放量第一。

3. 综艺节目表现

• 《王牌对王牌》以1.653%收视率位居周五综艺收视榜首。
• 周六《快乐大本营》以1.839%收视率领跑。
• 周日《向往的生活农夫篇》以1.531%收视率成为收视冠军。
• 周一《直播上海》以0.600%收视率排名靠前。
• 周二《直播上海》以1.71%收视率成为收视冠军。
• 周三《金星秀》以1.009%收视率表现突出。
• 周四《东方看大剧》以0.595%收视率表现稳定。

4. 重点公司动态

5. 投资观点

1. 电影渠道公司表现亮眼：继续关注万达院线、中国电影、上海电影等电影渠道公司，预计进口片将带动票房回暖。
2. 低估值、低市值+积极转型：积极关注湖北广电、大地传媒等低估值、低市值并积极转型的标的。
3. 泛娱乐内容配置价值提升：泛娱乐内容领域的成长白马如昆仑万维、完美世界、游族网络、华策影视、慈文传媒值得关注。

6. 行业重要信息更新

4.1 泛娱乐内容

• 阿里影业：2016年收入达9.05亿元，同比增长243%，但亏损9.59亿元，主要因淘票票推广支出。未来将加大投入，全面整合至阿里巴巴大文娱生态。
• 华谊兄弟：寻求与美国STX娱乐公司延长合作，未来将联合制作、发行更多影片，推动中国文化输出。
• 腾讯与网易：在2016年全球游戏公司营收中表现突出，腾讯以102亿美元营收居首，网易增长近50%，表现抢眼。

4.2 教育行业

• 贝乐英语：2016年营收2.31亿元，同比增长53.65%。计划推出在线一对多课程，加强市场竞争力。
• 新东方：与剑桥官方续约三年，共同研发针对中国市场的课程内容。优能中学业务增长显著，2017年Q2业绩和学员人数分别增长43%和75%。

4.3 科技行业

• 安卓应用市场：预计2017年安卓应用营收将首次超越iOS，达到410亿美元，成为全球应用市场的主导力量。
• App Annie：数据显示，安卓用户下载次数远高于iOS，未来市场潜力巨大。

重点报告摘要

5.1 麦达数字调研报告

• 数字营销业务：2016年营收7.99亿元，同比增长91%；归母净利润1.5亿元，同比增长725%。
• SaaS业务：布局企业级SaaS服务，计划设立5亿元产业并购基金，重点投资企业服务、云计算和大数据等领域。
• 盈利预测：预计2017/18/19年净利润为0.81/0.97/1.13亿元，EPS为0.14/0.17/0.20元，对应PE为89/73/63倍。
• 评级：维持“增持”评级。

5.2 万达院线年报点评

• 业绩表现：2016年营收112亿元，同比增长40.1%；归母净利润13.66亿元，同比增长15.2%。
• 非票房业务：非票收入37亿元，占比达1/3，同比增长100%。商品销售和广告业务分别增长44%和223.63%，毛利率分别为61%和67%。
• 影院扩张：2016年新增影院401家，银幕3564块，计划2017年新增100-150家影城。
• 盈利预测：预计2017/18/19年净利润为17.28/21.45/25.78亿元，EPS为1.47/1.83/2.20元，对应PE为38/31/26倍。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 电影行业风险：进口片协议配额低于预期、电影质量低于预期、观影需求低于预期。
• SaaS业务风险：SaaS落地不及预期、收购情况不及预期。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

公司动态更新

• 利欧股份：2016年营收73.54亿元，同比增长67.44%；净利润5.71亿元，同比增长153.32%。
• 歌华有线：2016年营收26.65亿元，同比增长3.77%；净利润7.25亿元，同比增长7.79%。
• 秀强股份：2017年第一季度净利润预计6000万元~7000万元，同比增长65%~93%。
• 万家文化：控股股东决定终止股份转让事项，签署解除协议。
• 浙报传媒：董事会人数由9人制调整为5人制，独立董事人数调整为2人。
• 省广股份：2016年营收109.15亿元，同比增长13.36%；净利润6.11亿元，同比增长11.61%。
• 粤传媒：2017年第一季度净利润预计亏损3000万元~6000万元，同比亏损扩大。
• 大地传媒：2016年营收78.90亿元，同比增长10.51%；净利润6.73亿元，同比下降4.27%。
• 奥飞娱乐：2016年营收33.61亿元，同比增长29.80%；净利润4.98亿元，同比增长1.92%。
• 天神娱乐：2016年营收16.75亿元，同比增长78.02%；净利润5.47亿元，同比增长50.99%。
• 上海钢联：2016年营收412.79亿元，同比增长93.28%；净利润2210.49万元，同比增长108.83%。
• 幸福蓝海：2016年营收15.38亿元，同比增长7.01%；净利润1.12亿元，同比增长5.07%。
• 思美传媒：2017年第一季度盈利预计4493.63万元~5676.17万元，同比增长90%~140%。
• 分众传媒：2017年第一季度盈利预计105亿元~115亿元，同比增长61.7%~77.1%。
• 巴士在线：2017年第一季度盈利预计200万元~600万元，同比下降76.16%~28.49%。
• 盛通股份：2017年第一季度盈利预计291.82万元~328.30万元，同比增长60%~80%。
• 总文传媒：2017年第一季度盈利预计2500万元~3100万元，同比增长21.94%~51.21%。
• 巨龙管业：2017年第一季度盈利预计4100万元~5531.72万元，同比增长43.2%~93.2%。
• 宣亚国际：与蜜莱坞签订战略合作协议，开发直播平台广告业务模式。
• 广电网络：召开“秦岭云”品牌暨新一代4K智能机顶盒发布会，与腾讯云计算达成合作意向。
• 当代东方：收购威丽斯34%股权并增资，最终持股51%，推进影院管理业务。
• 吉视传媒：获得政府补助资金1.5亿元，用于“百兆乡村”示范项目。

分析师与研究助理信息

• 分析师：丁婉贝，dingwanbei@xyzq.com.cn，S0190515020001
• 研究助理：安一夫、刘跃、李阳

附件信息

• 图表：图1（传媒行业排名）、图2（总票房情况）、图3（单日票房情况）
• 表格：表1（传媒板块涨跌幅）、表2（中概股涨跌幅）、表3（电影票房TOP5）、表4（下周电影）、表5（卫视电视剧）、表6（网络剧）、表7（综艺榜单）

总结

本周传媒行业整体表现疲软，但部分公司如万达院线、中国电影、上海电影、昆仑万维表现强劲，获得“增持”评级。电影市场表现活跃，进口片即将迎来新一轮票房高峰；电视剧与网剧市场中，《因为遇见你》和《热血长安》表现突出；综艺节目《王牌对王牌》、《快乐大本营》、《向往的生活农夫篇》等收视率领先。教育行业方面，贝乐英语、新东方表现亮眼，持续拓展市场。科技行业则聚焦于安卓应用市场的发展潜力，预计其营收将超越iOS。整体来看，传媒行业虽面临一定的挑战，但具备较强的增长动力和投资价值，值得持续关注。