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天然橡胶及20号胶市场分析总结（甲辰龙年）

核心内容

本总结涵盖了2024年12月至2025年1月期间，天然橡胶（RU）及20号胶（NR）的市场情况、重要资讯、逻辑分析与交易策略。主要关注RU主力05合约和NR主力03合约的价格走势、库存变化、供需数据及市场情绪等。

市场情况

RU天然橡胶

• RU主力05合约价格波动较大，从16700点到17830点不等，整体呈现震荡走势。
• 日本JRU主力06合约价格也有所波动，从358.2点到384.9点，总体呈上涨趋势。
• 销地WF、越南3L混合、泰国烟片及产地标二的价格均在16000-23600元/吨区间波动。

NR20号胶

• NR主力03合约价格波动显著，从14110点到15375点，价格整体上涨。
• 新加坡TF主力04合约价格从186.6点上涨至198.4点，整体呈上涨趋势。
• 烟片胶船货价格从2380美元/吨上涨至2520美元/吨，泰标、泰混、马标近港船货价格也有上涨。

BR丁二烯橡胶

• BR主力03合约价格波动较大，从12980点到14865点。
• 山东地区大庆石化、烟台浩普、扬子石化、茂名石化顺丁价格在13100-14600元/吨之间波动。
• 抚顺石化丁苯1502价格在14500-15400元/吨之间波动。
• 山东地区丁二烯价格从11600元/吨上涨至13090元/吨。

重要资讯

柬埔寨橡胶出口

• 2024年柬埔寨出口乳胶338,000吨，较2023年同期下降8.16%，但出口收入增加35.4%。
• 柬埔寨橡胶种植园面积达425,443公顷，其中77.6%可收获。

欧盟乘用车销量

• 2024年12月欧盟乘用车销量同比增长5.1%至910,505辆。
• 2024年全年欧盟乘用车销量增长0.8%至约1060万辆。
• 电动汽车市场份额为15.9%，混合动力汽车为30.9%，汽油车为33.3%。

中国汽车产销量

• 2024年全年中国汽车产销量分别为3128.2万辆和3143.6万辆，同比增长3.7%和4.5%。
• 新能源汽车销量占比超过40%，迎来高质量发展新阶段。
• 汽车出口再上新台阶，为全球消费者提供多样化选择。

中国橡胶轮胎出口

• 2024年中国橡胶轮胎出口量达932万吨，同比增长5.2%。
• 出口金额为1645亿元，同比增长5.6%。
• 新型充气橡胶轮胎出口量为899万吨，同比增长4.9%。
• 汽车轮胎出口量为795万吨，同比增长5%。

印尼橡胶出口

• 2024年前11个月印尼出口天然橡胶147.2万吨，同比下降9%。
• 标胶出口143.7万吨，烟片胶出口3.6万吨，乳胶出口0.08万吨。
• 合计出口到中国17万吨，同比下降21%。

柬埔寨橡胶出口

• 2024年科特迪瓦天胶出口量为151万吨，同比下降7.7%。
• 12月出口量同比下降24%，环比增长9.5%。

逻辑分析

库存变化

• 上期所RU合约库存环比累库，报收17.18万吨，高于库存期货（仓单）。
• 能源中心NR合约库存环比去库，报收5.16万吨，同比去库。
• 青岛保税区区内库存连续多周累库，区外库存也持续累库，对混合胶基差形成压力。

供需动态

• 11月国内全钢轮胎产线开工率环比减产，但同比增产，对RU形成边际压力。
• 半钢轮胎产线开工率连续多周减产，成品库存连续累库，对RU形成压力。
• 12月国内30城商品房成交面积环比增长，创2023年4月以来新高，利多RU。
• 11月美国汽车及零部件新增订单环比减少，但同比增加，利多RU。
• 11月泰国胶块存货指数环比累库，同比累库，利多RU。
• 11月泰国杯胶产值增加权重指数环比下跌，同比上涨，利多BR-RU价差。

市场趋势

• 11月日本JRU烟片胶交割库存连续累库，对RU形成一定利空。
• 12月全球天胶产量预计增长，消费量预计增长，对RU形成支撑。
• 11月全球轻型车销量保持增长，对橡胶需求形成支撑。
• 12月国内上证综合指数上涨，对RU形成利多。

交易策略

单边交易

• RU主力05合约：在手空单止损下移至17490点，观望，关注17505点及17650点的压力。
• NR主力03合约：观望，关注15040点及15225点的压力。

套利交易

• RU2505-NR2505价差：在+2695点至+2850点之间波动，关注+2695点支撑及+2745点压力。
• NR2505-RU2505价差：在-2510点至-3050点之间波动，关注-2550点支撑及-2645点压力。

期权交易

• RU2505购19000合约：卖出持有，关注252点及284点止损。
• RU2505购20000合约：卖出持有，关注250点及264点止损。
• RU2505-P-15000合约：卖出持有，关注40点及56点止损。
• RU2505-C-20000合约：卖出持有，关注105点及264点止损。

总结

• 市场波动：RU和NR价格在16700点至17830点之间波动，整体呈现震荡趋势。
• 库存变化：RU库存环比累库，NR库存环比去库，对市场形成一定影响。
• 供需动态：国内轮胎开工率持续波动，影响RU价格走势。
• 政策与市场影响：房地产市场回暖、以旧换新政策、新能源汽车增长等对RU形成支撑。
• 交易建议：建议投资者关注RU与NR价差波动，设置止损点并控制敞口风险。

风险提示

• 春节长假期间宜控制敞口风险。
• 市场情况可能受国际政策及供需变化影响，需密切关注。

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研究员：潘盛杰
期货从业证号：F3035353
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手机号：166-2162-2706
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