20180316-中泰证券-房地产行业周报_交易环比增长_库存基本持平_17页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容概览

本报告为2018年3月房地产行业周报，重点分析了一手房与二手房成交情况、库存变化及土地市场动态。同时，对重点公司进行了跟踪，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：房地产行业交易量环比增长，但同比仍呈下降趋势。库存基本保持稳定，去化周期略有上升。
• 政策环境：政策基调平稳，不放松也不收紧，因城施策下销售韧性较强，行业波动性有所减弱。
• 投资建议：继续看好地产龙头股，推荐价值龙头如保利地产、万科、绿地控股，以及租赁REITs标的如光大嘉宝。
• 风险提示：流动性收紧、利率上行、三四线城市销售下滑超预期等。

关键信息

一手房成交分析

• 全国43大中城市：合计成交34,633套，环比增长6.2%，同比下降40.4%，年初至今累计同比下降29.6%。
• 一线城市：成交套数4,597套，环比增长21.6%，同比下降35.7%。其中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-14.4%、25.6%、48.8%、-9.3%。
• 二线城市：成交套数7,781套，环比增长10.8%，同比下降57.8%。
• 三线城市：成交套数22,255套，环比增长2.1%，同比下降31.7%。

二手房成交分析

• 全国18大中城市：合计成交12,227套，环比增长17.1%，同比下降43.6%，年初至今累计同比下降24.4%。
• 一线城市：成交套数3,382套，环比增长7.2%，同比下降44.8%。
• 二线城市：成交套数2,509套，环比增长10.8%，同比下降52.4%。
• 三线城市：成交套数6,336套，环比增长26.2%，同比下降38.4%。

库存分析

• 全国20大城市：住宅可售套数合计353,264套，环比下降3.8%，去化周期为19.8周，环比增长0.3%。
• 一线城市：可售套数168,927套，环比增长0.5%，去化周期34.2周。
• 二线城市：可售套数78,338套，环比增长0.5%，去化周期13.3周。
• 三线城市：可售套数105,999套，环比下降12.5%，去化周期15.1周。

土地市场分析

• 全国100大中城市：
  • 供应土地规划建筑面积环比下降16.6%，同比增长60.7%。
  • 挂牌均价环比下降48.8%，同比增长-3.0%。
  • 成交土地规划建筑面积环比下降56.2%，同比增长4.1%。
  • 成交均价环比增长9.7%，同比增长17.0%。
  • 成交总价环比下降52.0%，同比增长21.8%。
• 二线城市与三线城市：
  • 二线城市成交土地规划建筑面积环比下降27.0%。
  • 三线城市成交土地规划建筑面积环比下降74.3%。

重点公司跟踪

• 海德股份：拟公开发行不超过290,964,777股新股。
• 南国置业：与电建地产成立项目公司，共同开发重庆目标地块，出资5,000万元持有50%股权。
• 首开股份：2018年1-2月签约面积23.98万平方米，签约金额60.10亿元，同比分别下降46.50%和49.26%。
• 珠江控股：原有资产置出，北京京粮股份有限公司100%股权置入，证券简称拟变更为京粮控股。
• 光大嘉宝：子公司以3.46亿元受让光兰投资持有的私募投资基金3亿份基金份额。
• 滨江集团：子公司以18,300万元竞得湖州商业地块；拟发行不超过65亿元短期融资券。
• 中粮地产：2017年营业收入140.42亿元，同比下降22.10%；归属上市公司股东净利9.45亿元，同比增长31.27%。
• 阳光股份：2017年营业收入5.34亿元，同比下降16.44%；归属上市公司股东净利1.52亿元，同比增长132.54%。
• 冠城大通：2017年营业收入68.97亿元，同比增长12.53%；归属上市公司股东净利5.95亿元，同比增长85.11%。
• 蓝光发展：子公司发起设立私募股权投资基金，募集总额不超过10亿元。

行业新闻

• 武汉：推出政策支持刚需购房者优先选房，适用于无自有住房、符合限购政策且三年内无住房交易记录的家庭。
• 上海：调整公积金贷款购买第二套改善型住房的人均住房建筑面积标准为不高于35.5平方米。
• 天津：支持在津就业的港澳台同胞享受与本市居民同等的住房公积金待遇，最高可贷60万元。
• 全国首套房贷利率：2018年2月平均利率为5.46%，环比上升0.55%，同比上升22.15%。
• 国家发改委：全面放宽城市落户条件，2018年实现进城落户1300万人，推进棚户区改造和去库存。

投资建议与风险提示

• 投资建议：
  • 推荐价值龙头：保利地产、万科、绿地控股。
  • 推荐租赁REITs标的：光大嘉宝。
• 风险提示：
  • 流动性大幅收紧。
  • 利率加速上行。
  • 三四线城市销售下滑超预期。

结构总结

行业动态

• 一手房成交环比增长，但同比下滑。
• 二手房成交环比增长，但同比下滑。
• 库存基本持平，去化周期略有上升。
• 土地市场供应减少，成交价格波动较大。

公司动态

• 多家公司进行股权调整、项目合作及融资计划。
• 重点公司业绩表现分化，部分公司出现显著增长。

政策与市场环境

• 政策保持稳定，不放松也不收紧。
• 地方政策支持刚需购房者，推动市场健康发展。
• 房贷利率上升，市场融资环境趋紧。

投资方向

• 重点推荐房地产行业龙头公司。
• 鼓励关注租赁REITs等细分领域。

数据来源

• Wind数据
• 中泰证券研究所