20240129-信达证券-医药生物行业周报_重视央国企改革+药店_中药消费类院外资产_15页

报告总结

• 市场表现：上周医药生物板块收益率为-27.3%，相对沪深300指数收益率为-46.9%，在31个一级行业指数中排名垫底。分板块看，医药商业板块周涨幅最小（-0.78%，相对沪深300收益率-11.8%），而医疗服务板块跌幅最大（-75.7%）。

• 上周关注事件：1月24日，国家药品监督管理局发布政策，优化已境内上市药品转移国内生产的申请流程，纳入优先审评，利好中国药企；国资委提出将央企市值管理纳入负责人考核，鼓励增持、回购和现金分红，提振投资者信心。

• 核心观点：当前市场环境下，医药股表现弱于大盘，建议关注国企改革方向，因过往估值偏低的标的在改革中收益提升潜力大，且受中美关系影响较小。预期国企高质量发展将强化经营盈利能力。

• 投资建议：短线防守策略，优先配置院外资产，包括连锁药房（如益丰药房、老百姓）、以院外为主的九州通、工商零一体化的柳药集团，以及品牌中药（如东阿阿胶、白云山）；中长期看好创新药出海（如信达生物、恒瑞医药）、创新器械（如迈瑞医疗、联影医疗）及老龄化受益资产（如百克生物、美年健康）。风险包括改革不及预期、集采降价和市场竞争加剧。

• 风险因素：改革进度落空、销售不及预期、临床数据不达标的概率增加，集采可能加大压力，需密切关注政策动向。