20221204-招商期货-聚酯周度报告_供需双弱下弱需求主导行情_近弱远强格局维系_26页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告分析了2022年12月PTA与MEG期货市场的供需状况及价格走势，指出在供需双弱背景下，市场行情以弱需求主导，呈现“近弱远强”格局。同时，报告对上下游产业链进行了详细分析，提出了相应的交易建议。

主要观点

• PTA市场：

  • 基本面：供需双弱，聚酯需求持续下滑，终端订单减少，库存处于历史高位。PX及TA装置检修增加，但12月多套装置投产，预计供应回升。
  • 成本端与价差：PTA加工费维持在450元/吨左右，PX-石脑油价差为229美元/吨，处于历史中等偏下水平。
  • 交易建议：建议逢高沽空产业利润，关注新增产能及装置投产进度。
  • 风险提示：原油价格波动、装置检修、新增产能投放、下游需求变化。

• MEG市场：

  • 基本面：供应端有所回升，但需求端持续走弱，库存处于中高位。煤制EG产能持续投放，但利润仍大幅亏损。
  • 成本端与价差：MEG进口价格倒挂，进口窗口关闭。煤制EG亏损扩大，乙烯制EG亏损收窄。
  • 交易建议：短期不建议追空，前期空单可适当止盈，中期维持逢高沽空策略。
  • 风险提示：成本端消息扰动、装置检修、新增产能投放、需求恢复。

关键信息

一、上游价差走势

• 原油价格：BRENT原油价格环比上涨1.80%至86.88美元/桶。
• 石脑油价差：石脑油-原油价差为49美元/吨，处于历史中低位。
• 新加坡汽油裂解价差：维持在历史低位水平。
• EG供应：12月EG新增产能投放，供应压力增大。

二、PTA基本面情况

• PTA现货价格：本周华东现货价格为5330元/吨，环比下降2.56%。
• PTA加工费：现货加工费450元/吨，处于历史偏下位置。
• PTA开工率：本周开工负荷为66.90%，环比下降7.72%，处于历史低位。
• PTA库存：综合库存维持在历史高位，库存压力较大。
• 新增产能：逸盛新材料二期、东营威联、盛虹炼化、广东石化等装置陆续投产。

三、MEG基本面情况

• MEG现货价格：本周内盘现货价格为3895元/吨，环比微涨0.05%。
• MEG开工率：整体开工负荷为57.15%，煤制开工负荷上升至41.15%。
• MEG库存：港口库存累库7万吨至92万吨，处于中高位。
• MEG利润：各工艺利润亏损，煤制EG亏损扩大，石脑油制EG亏损收窄。
• 新增产能：榆林化学、盛虹等装置新增产能，供应压力增加。

四、聚酯基本面情况

• 聚酯开工负荷：本周聚酯开工负荷下降至71.60%，处于历史低位。
• 聚酯产品价格：长丝POY价格上涨，DTY价格下跌，短纤及瓶片价格均出现下跌。
• 聚酯库存：综合库存维持在历史高位，短纤权益库存增加至13天。
• 终端需求：短纤、纱线、坯布等终端需求大幅走弱，库存持续累库。

五、终端需求分析

• 纯涤纱开工负荷：下降至45.5%，处于历史低位。
• 纱线负荷指数：下降至40.34%，处于历史低位。
• 坯布负荷指数：下降至40.12%，持续累库。
• 纺服零售数据：全国纺服零售总额同比下滑，服装鞋帽纺织品类零售额同比大幅下降。
• 纺织品出口：10月纺织品出口同比下滑9.05%，服装类出口同比下滑16.93%。

结论

在供需双弱、弱需求主导的背景下，PTA和MEG市场均面临较大的库存压力和成本端不确定性。12月新增产能释放可能加剧供应压力，但需求端仍处于淡季，整体市场仍以逢高沽空为主。建议投资者关注市场动态，谨慎操作，合理控制仓位，注意风险提示中的关键因素变化。