20220906-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（二十六）_15页_5mb

自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（二十六）总结

核心内容概述

本报告聚焦2022年9月2日当周下游终端需求复苏情况，涵盖房地产、基建、制造业等多个领域，分析其消费表现及市场情绪变化。整体来看，终端需求复苏有限，行业间分化持续，政策放松对部分行业有一定带动作用，但受资金、疫情及市场预期等因素影响，需求释放仍显疲软。

主要观点

1. 地产前端：需求复苏乏力，建材市场表现平淡

• 建材需求：表观消费量小幅回升，但成交量仍下降，螺纹钢表需298万吨，同比下降12.33%。混凝土产量利用率上升，但同比降幅仍达25%。
• 区域表现：华东、华南、华中等地混凝土产能利用率明显低于去年同期，华北、西北略有回升。
• 成交情况：商品房成交面积环比小幅改善，三线城市同比降幅收窄。但整体成交仍疲软，与去年1-7月相比差距较大。
• 影响因素：高温天气缓解后，终端需求改善有限，叠加资金和疫情压力，房建类需求仍偏弱。

2. 地产后端：政策放松带动玻璃和铝型材需求恢复，但波动明显

• 玻璃：厂家继续小幅累库，8月上半月因涨价刺激下游备货，库存去化；8月下半月重回累库，终端需求尚未有效启动。
• 铝型材：规模企业开工率环比上升0.7%至65.9%，铝棒库存小幅累积，加工费上行。限电影响基本解除，企业开工回升。
• 区域差异：四川、江苏、浙江等地限电影响消退，但安徽、广东部分企业订单仍不理想。

3. 基建：专项债发行加快，部分领域订单释放

• 专项债发行：截至9月2日当周，全年新增专项债基本发行完毕，6月中下旬进入集中发行期。
• 钢管需求：镀锌管成交量维持高位，焊管成交量仍低于二季度水平，反映建筑脚手架需求有所释放。
• 线缆行业：铝杆企业开工率稳定，电网升级需求带动线缆开工率继续上行，预计四季度新增招标将推动行业消费。

4. 制造业：行业分化明显，疫情后需求恢复缓慢

• 钢材：热卷需求小幅改善，但整体制造业复苏速度缓慢，乘用车销量同比正增长但环比下降，家电出口订单略有好转。
• 橡胶：全钢胎开工率小幅回落，半钢胎开工率提升，但受疫情和市场预期影响，部分企业出现检修降负，库存压力仍存。
• 外需情况：钢材出口询单改善有限，实际接单仍清淡，制造业整体恢复乏力。

关键信息

风险提示

• 政策变化：政策端的调整可能对下游需求产生显著影响。
• 大宗商品价格波动：价格异动可能扰乱市场预期和终端采购节奏。

附注：分析师信息

• 顾萌：资深分析师（黑色产业）
  从业资格号：F3018879
  投资咨询号：Z0013479
  联系方式：8621-63325888-1596 | meng.gu@orientfutures.com

• 曹洋：首席分析师（有色金属）
  从业资格号：F3012297
  投资咨询号：Z0013048
  联系方式：8621-63325888-3904 | yang.cao@orientfutures.com

• 孙伟东：资深分析师（有色金属）
  从业资格号：F3035243
  投资咨询号：Z0014605
  联系方式：8621-63325888 | weidong.sun@orientfutures.com

• 杨枭：资深分析师（能源化工）
  从业资格号：F3034536
  投资咨询号：Z0014525
  联系方式：8621-63325888-1591 | xiao.yang@orientfutures.com

• 曹璐：高级分析师（能源化工）
  从业资格号：F3013434
  投资咨询号：Z0013049
  联系方式：8621-63325888-3521 | lu.cao@orientfutures.com

期货走势评级体系

公司信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本23亿元，员工近600人。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 分支机构：全国33家营业部及134个证券IB分支网点，覆盖主要经济发达地区。
• 宗旨：稳健经营、创新发展，打造以衍生品风险管理为核心的一流服务商。

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