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国金证券固收|债市温度计总结

核心内容

本报告是国金证券固收团队发布的《债市温度计》，通过分析一系列高频指标，评估当前债市基本面和利率走势。报告分为“基本面温度计”和“利率同步指标变动”两部分，分别从经济增长、通货膨胀、出口、消费、出行等多个维度进行分析，并给出“利好”或“利空”的定性判断，以帮助投资者理解当前市场环境对利率的影响。

主要观点

• 整体趋势：本周（3月15日至3月21日）共有47个高频指标更新，其中“利好”指标19个，“利空”指标28个。
• 经济增长：
  • 利好：重点电厂日均耗煤、部分工业品开工率（如聚氯乙烯、纯碱）、部分消费指标（如邮政快递揽投量、中国轻纺城成交量）。
  • 利空：粗钢产量、多数行业开工率（如全国高炉、汽车轮胎）、商品房成交面积、消费指标（如失业金搜索指数、电影票房）等。
• 通货膨胀：
  • 利好：多数农产品价格（如猪肉、蔬菜、水果）、部分消费价格（如海南旅游消费价格）。
  • 利空：部分工业品价格（如布伦特原油、煤炭、螺纹钢）、部分指数（如义乌小商品总价格指数）。
• 利率同步指标：
  • 本周利率同步指标以“利空”为主，占比80%（8/10）。
  • 利空指标：企业中长贷余额增速、建材综合指数、BCI企业招工前瞻指数、失业金领取条件搜索指数、PMI供需平衡度趋势值、耐用消费品价格、票据融资。
  • 利好指标：PMI新出口订单趋势值、美元指数。

关键信息

一、经济增长指标

二、通货膨胀指标

三、利率同步指标变动

风险提示

• 数据统计可能存在误差，部分数据为抽样统计，可能与实际情况有所出入。

报告信息

• 报告名称：债市温度计
• 对外发布时间：2026年3月21日
• 报告发布机构：国金证券股份有限公司
• 证券分析师：
  • 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn
  • 赵心茹，SAC执业编号：S1130525030010，邮箱：zhaoxinru@gjzq.com.cn

免责声明

• 本报告仅供专业投资者使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 报告中提及的任何证券或金融工具均可能含有重大风险，使用时应保持独立判断。