20250613-上海证券-医药生物行业周报_民生10条_有望加快商保创新药目录完善_2页_362kb

医药生物行业周报总结（20250609-06013）

核心内容概述

本报告聚焦医药生物行业，尤其关注创新药械市场的发展前景以及商业健康保险在其中的作用。报告指出，随着政策支持和市场机制的不断完善，创新药械市场将快速增长，商业健康保险有望成为重要的支付方之一。

主要观点

1. “民生10条”政策发布

   • 2025年6月9日，中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》（简称“民生10条”）。
   • 政策从公平、均衡、普惠、可及等方面出发，提出10项举措，旨在提升基本医疗保障水平，推动优质医疗资源下沉，促进医疗卫生服务的均衡发展。

2. 医保与商保支付结构变化

   • 2024年，我国创新药械市场规模达1620亿元，同比增长16%。
   • 医保支付占比44%，个人现金支付占比49%，商业健康保险支付占比7.7%。
   • 预计未来十年创新药械占医药市场规模比例将提升至30%，2035年市场规模有望达到1万亿元。
   • 在医保支付比例相对稳定的情况下，商业健康保险支付比例需达到44%以支撑创新药械市场发展。

3. 商保创新药目录完善

   • “民生10条”明确提出制定商业健康保险创新药品目录，以满足多层次用药保障需求。
   • 这一举措将有助于推动商业健康保险在创新药械支付中的作用，提升其市场空间和影响力。

4. 创新药械支付趋势

   • 商业保险在创新药械支付中将扮演关键角色，特别是在临床价值高、处于销售初期、研发成本尚未完全回收的领域。
   • 假设个人自费支出占比下降至20%，则商业保险支付占比将显著提升。

关键信息

• 政策支持：国家政策推动医疗资源下沉，完善医保药品目录调整机制，支持商保创新药目录的制定。
• 市场规模：2024年创新药械市场规模为1620亿元，预计2035年将达1万亿元。
• 支付结构：医保支付占比44%，商业保险支付占比7.7%，未来有望提升至44%。
• 投资建议：关注恒瑞医药、中国生物制药等企业在创新药械领域的布局和发展。

投资建议

• 关注企业：恒瑞医药、中国生物制药等公司因在创新药械领域有较强竞争力，被建议重点关注。
• 行业前景：随着政策推动和市场需求增长，医药生物行业尤其是创新药械领域具有较好的发展潜力。
• 投资评级：行业投资评级为“增持”，表明分析师看好行业基本面，预计相对表现将优于同期基准指数。

风险提示

• 药品/耗材降价风险：受集采等政策影响，部分药品和耗材可能面临价格下降压力。
• 行业政策变动风险：政策调整可能对行业格局产生影响。
• 市场竞争加剧风险：随着市场扩大，竞争可能进一步加剧。

分析师声明

• 分析师张林晚具有证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告。
• 报告信息来源于合规渠道，结论不受第三方影响，与作者薪酬无关。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，基于公司基本面及估值预期，反映6个月内股价表现。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，基于行业基本面及估值，反映12个月内行业表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，不构成私人咨询建议。
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