20180101-光大证券-高新兴-300098.SZ-定增落地+电子车牌标准发布_物联网成长空间打开_5页_1mb

报告摘要

本文档主要分析了高新兴公司在物联网领域的布局进展及市场前景，结合其定增融资和电子车牌国家标准发布事件，评估了公司未来的发展潜力与投资价值。

定增引入中国电信：公司于2017年12月25日以13元/股的价格完成定增，募集资金总额达3.3亿元，认购对象为深圳招银电信新趋势股权投资基金，中国电信持有该基金20%的股份。此举显示了中国电信对高新兴在智慧城市和物联网领域布局的认可，进一步深化双方合作关系，有利于公司业务拓展。
电子车牌国家标准发布：2017年12月29日，国家标准管理委员会发布了多个汽车电子标识标准，预计2018年7月1日正式实施。电子车牌市场将因此迎来发展机遇，预计市场规模可达百亿级别。高新兴旗下中兴智联具备300多项专利，提供电子车牌相关解决方案，是行业内产品系列化最全面的厂家之一。
万物互联时代开启：随着芯片成本下降和运营商补贴落地，物联网行业迎来快速发展。公司依托与中国电信的合作以及自身技术优势，有望在物联网领域取得更大突破。报告上调了公司2017~2019年的EPS（摊薄后）分别为0.39元、0.53元、0.66元，维持“买入”评级。
业绩预测与估值：公司预计未来三年营业收入和净利润将实现显著增长，EPS逐年提升。当前股价为13.30元，目标价为18.20元，目标期限为6个月。估值指标如PE和PB逐年下降，显示公司估值逐步合理化。

定增事件：2017年12月25日公告，发行价13元/股，募集资金3.3亿元。
电子车牌标准：2017年12月29日发布，计划于2018年7月1日正式实施。
公司业务：中兴智联提供RFID系列产品及智能交通解决方案，是电子车牌市场的重要参与者。
业绩预测：
- 营业收入（百万元）：2017E 2,573；2018E 3,490；2019E 4,587
- 净利润（百万元）：2017E 454；2018E 612；2019E 762
- EPS（元）：2017E 0.39；2018E 0.53；2019E 0.66
估值指标：
- PE（倍）：2017E 34；2018E 26；2019E 20
- PB（倍）：2017E 4；2018E 3；2019E 3
- EV/EBITDA：2017E 36；2018E 28；2019E 23
- EV/Sales：2017E 6；2018E 4；2019E 3
投资建议：维持“买入”评级，目标价18.20元，预计未来6个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。

本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

光大证券：创建于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一，经营范围包括证券投资咨询、证券经纪、证券承销与保荐等。
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