20220426-东北证券-金丹科技-300829.SZ-乳酸产品一季度量价齐升_盈利质量改善明显_4页_708kb

金丹科技（300829）公司点评报告总结

核心内容概述

金丹科技（300829）发布2022年第一季度财务报告，显示公司业绩表现良好，盈利质量显著改善。公司主要业务集中在农产品加工/农林牧渔领域，其乳酸系列产品及玉米副产品的销售量价齐升，带动了收入和利润的显著增长。

主要观点

• 业绩超预期：2022年一季度公司实现营业收入3.78亿元，同比增长18.18%，环比下降11.14%；归母净利润4318.55万元，同比增长54.75%，环比增长100.15%；扣非归母净利润4019.16万元，同比增长58.01%，环比增长246.05%。
• 毛利率与净利率提升：毛利率达到22.33%，同比增长3.54个百分点，环比增长7.30个百分点；净利率为11.28%，环比增长6.38个百分点。
• 成本压力缓解：2022年一季度玉米均价为2777元/吨，同比下降3.21%，环比增长0.87%。公司通过统一管理和规模经营种植高淀粉玉米，增强了低成本原料供应能力。
• 战略项目推进：公司计划投资1.8亿元建设郸城县产业集聚区供热中心二期项目，预计2024年2月完工，将新增供汽130吨/小时，发电15000千瓦/小时，为后续PLA系列产品项目提供能源支持。
• 未来盈利预期：公司预计2022-2024年营业收入分别为20.59/29.32/41.80亿元，归母净利润分别为1.78/2.55/4.06亿元，对应PE分别为23X/16X/10X。
• 维持“买入”评级：基于PLA赛道的发展潜力及公司在国内鲜有的乳酸一体化布局，维持明年目标市值76.5亿元，对应2023年30倍PE。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

重要财务数据

• 每股收益：从0.73元增长至2.25元
• 每股净资产：从7.81元增长至12.95元
• 每股经营性现金流量：从0.27元增长至2.51元

风险提示

• 原材料价格上涨
• 禁塑政策进展
• 新建产能不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上

附注

• 分析师：陈俊杰（东北证券化工行业首席分析师）
• 研究助理：伍豪（东北证券基础化工组研究助理）
• 公司战略：从玉米到混合改性材料的全产业链布局
• 历史收益率曲线：文档中附有历史收益率曲线图，显示公司股价历史表现

总结

金丹科技在2022年一季度实现了量价齐升，盈利质量显著改善，主要得益于乳酸产品提价和玉米价格趋稳。公司通过产业链延伸和战略项目投资，增强了成本控制和能源供应能力，为未来PLA项目落地提供保障。公司维持“买入”评级，未来盈利预期乐观，但需关注原材料价格波动和政策变化等风险。