20240902-华龙期货-铜月报_制造业PMI持续小幅回落_沪铜或震荡运行_17页_1mb

铜市场分析报告总结

宏观环境

中国制造业PMI数据持续小幅回落，8月制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。同期，非制造业商务活动指数为50.3%，略升0.1个百分点，非制造业景气水平略有回升。各分类指数如生产、新订单和原材料库存均低于临界点，显示需求减少和生产放缓。

供应端

精炼铜产量维持高位，2024年7月月度产量达1103万吨，同比上升7%。铜精废价差稳定在合理区间，示供过于求压力，但价差变化不大。

需求端

终端消费呈现下降趋势，汽车出口7月环比下降32%，同比下降前值，反映需求疲软。铜材月度产量同比上升13%，但总量较2022年高位下降明显。具体产品如空调产量下降129%，电冰箱产量同比下降3%，显示消费动能减弱。

库存端

铜库存继续累库，沪铜交易所库存和LME铜库存均增加，显示市场供应过剩。COMEX铜库存也在上升，对价格形成下行压力。

展望

综合因素，铜价可能震荡运行或小幅反弹，基于库存高企、需求不足和供给宽松等问题。预计沪铜主力合约运行区间为70500-76200元/吨，LME铜主力合约参考区间9020-9500美元/吨。风险包括政策变化、数据波动和需求超预期调整。