20240325-国投安信期货-铁合金周报_国际冲突或影响出口_硅铁基本面改善_8页_2mb

国际冲突或影响出口，硅铁基本面改善总结

核心内容概述

本报告分析了2024年3月第三周铁合金市场情况，重点讨论了硅铁与硅锰的供需状况、价格走势及操作建议。整体来看，钢铁市场终端需求改善有限，供给端复产缓慢，导致硅铁与硅锰价格承压。同时，国际冲突可能对硅铁出口产生影响，而国内库存水平仍对价格形成压制。

主要观点

1. 终端需求改善有限

• 螺纹钢与热卷现货价格有所抬升，但全国均价仍呈下行趋势。
• 螺纹钢社会库存下降2.69%，热卷社会库存下降3.3%。
• 旺季需求改善有限，经济复苏波折，地方化债制约基建，制造业补库节奏波折，房地产依然疲弱。
• 负面冲击逐步消化，关注“小阳春”成交情况。

2. 钢铁供给复产缓慢

• 高炉开工率76.9%，较上周上升0.75%。
• 硅锰下游五大钢材周需求环比下降0.81%。
• 钢厂利润边际改善有限，铁水产量低位持稳。
• 高炉小幅复产，铁水略微回升，但负反馈尚未完全结束，盘面短期承压。

3. 硅铁价格承压

• 硅铁出口量2024年2月为3.25万吨，环比下降6.16%。
• 日本3月制造业PMI初值48.2，环比上升1，显示需求有所改善。
• 国际冲突升级可能推动硅铁出口量回升。
• 金属镁开工率环比略有上升，对硅铁需求有所支撑。
• 硅铁产量继续下行，3月第三周日均产量13530吨，环比下降0.95%。
• 西北产区基本亏损，宁夏电费下调后成本支撑减弱，行业竞争加剧。
• 在供需双弱背景下，市场累库缓慢，库存压制价格，预计硅铁价格偏弱震荡。

4. 硅锰供需双弱

• 钢厂利润改善有限，铁水产量低位持稳，需求疲弱。
• 硅锰周度日均产量26190吨，环比下降8.11%，处于季节性较低水平。
• 库存累计速度放缓，但库存水平仍压制价格。
• 化工焦价格下行，硅锰成本持稳，整体价格承压。
• 短期仍建议逢高做空。

关键信息

操作建议

• 硅锰：建议逢高做空，短期价格仍受库存压制。
• 硅铁：价格偏弱震荡，关注出口变化及成本支撑。

风险提示

• 钢厂利润转好可能对市场产生积极影响，需警惕需求端回暖。

数据亮点

• 螺纹钢：上周五收盘价3612元/吨，周涨幅3.5%。
• 锰硅：上周五收盘价6188元/吨，周涨幅1.08%。
• 硅铁：上周五收盘价6516元/吨，周涨幅1.31%。
• 硅铁价格：最低值为6150元/吨，周跌幅0.81%。
• 硅锰价格：最低值为5850元/吨，周跌幅0.43%。
• 硅铁日均产量：13530吨，环比下降0.95%。
• 硅锰周度产量：26190吨，环比下降8.11%。
• 锰矿港口库存：维持在500万吨左右，短期持稳。

图表说明

期现价差

• 螺纹钢、硅锰、硅铁期现价差图显示市场波动情况，但整体趋势未明显反转。

供需分析

• 硅铁与硅锰的周度供需数据表明，市场处于供不应求的弱平衡状态，库存压力仍较大。

价格走势

• 硅铁与硅锰价格均呈小幅上涨趋势，但涨幅有限，市场情绪偏空。

操作评级

• 硅锰：★★☆，持空，趋势较为明确，但盘面操作性尚可。
• 硅铁：★☆☆，偏空，趋势性下跌驱动存在，但可操作性较弱。

总结

当前铁合金市场整体处于供需双弱状态，终端需求改善有限，钢厂利润边际提升不明显。硅铁价格因出口减少与成本支撑减弱而承压，但国际冲突可能推动出口回升，短期内价格偏弱震荡。硅锰则因库存压制与需求疲软，价格持续承压，操作建议为逢高做空。市场整体仍需关注钢厂利润变化及国际局势对出口的影响，短期以观望为主，中长期需警惕供需变化带来的价格波动。