20220620-中泰国际证券-港股TMT周观察_反垄断法修正草案将于本周二审_4页_449kb

港股TMT行业周观察总结

核心内容概述

本周港股TMT行业整体表现震荡，反垄断法修正草案的二审成为市场关注焦点，同时5G建设、中概股回归、电商表现及游戏行业动态也对板块产生影响。整体来看，部分细分领域如直播、线上消费及互联网医疗表现相对较强，而硬件、半导体及其他互联网细分领域则有所走软。

主要观点与关键信息

1. 反垄断法修正草案二审即将进行

• 时间：6月21日至24日，全国人大常委会将审议反垄断法修正草案二次审议稿。
• 主要修改内容：
  • 明确“国务院反垄断执法机构”为本法的执法部门。
  • 强化平台经济领域的反垄断制度适用规则。
  • 完善垄断协议“安全港”规则，排除横向垄断协议。
  • 规范未达申报标准的经营者集中调查与处理程序。
  • 对经营者集中审查提出具体要求。

2. 5G建设节奏调整

• 建设目标：2022年计划新增5G基站60万个，较去年有所放缓。
• 建设节奏：1Q22建设13.4万个，受疫情影响，2Q22建设进程放缓；预计2H22将加速建设以达成目标。
• 行业影响：短期可关注5G基站建设相关企业，中期则关注成本下降、具有防御性的三大电信运营商。

3. 中概股回归与港股通纳入

• 政策动向：香港正积极争取允许在港上市中概股纳入港股通范围，并便利中概股二次上市及双重主要上市。
• 影响分析：若实现，将提升中概股流动性，有助于估值提升。当前中美审计底稿分歧仍是主要障碍。

4. 电商表现与直播带货增长

• 618购物节表现：全网交易总额为6,959亿元，日均交易额同比增长约14%，但增速较去年有所放缓。
• 直播带货亮点：直播带货总额达1,445亿元，同比增长约123%。
• 平台排名：天猫、京东、拼多多位列前三；快手、抖音等直播平台表现突出，其中快手在头部主播中占3席。

5. 游戏行业动态

• 网易游戏延迟上线：《黑暗破坏神：不朽》因优化调整延迟上线，可能对股价造成短期负面影响。
• 行业整体表现：多数游戏公司股价下跌，其中部分如IGG、创梦天地等跌幅较大。

6. 个股表现回顾

行业评级与投资建议

• 行业评级：推荐
• 投资建议：
  • 短期：关注5G基站建设相关企业。
  • 中期：关注三大电信运营商，因其建设成本逐步下降，具备防御性。
  • 中概股回归：若成功纳入港股通，将改善流动性与估值。

风险提示

• 政策风险：反垄断法修正草案可能对平台经济带来监管压力。
• 市场波动：部分个股受行业竞争及市场情绪影响，存在较大波动。
• 技术风险：游戏行业受产品表现及市场接受度影响较大，如《黑暗破坏神：不朽》延迟上线可能影响短期业绩。

分析师信息

• 秦越
  联系方式：+852 2359 1871
  邮箱：angela.qin@ztsc.com.hk

• 余浩樑
  联系方式：+852 2359 1840
  邮箱：albert.yu@ztsc.com.hk