美联储-税收异质性与错配（英）-2024.7-47页_873kb

税收异质性与配置扭曲

凯马克和施托特的研究挑战了传统观点，指出即使消除企业所得税差异，若未考虑其他经济扭曲（如融资约束），未必能提升全要素生产率（TFP）。

核心贡献

1. 理论创新：在已有文献（如Lipsey & Lancaster的“第二优理论”）基础上，区分企业所得税与“残差扭曲”（如投资调整成本、信用约束），创新性地推导了税率异质性影响的动态公式。
2. 实证发现：
   • 税率异质性（企业边际税率σ²τ约0.3）每年导致TFP损失约1.4%-1.8%（平均3.3%），相当于4年TFP增长率。
   • 税率与劳动/资本扭曲的正向关联是TFP提升的主要驱动因素，占比高达总收益的90%以上。
3. 政策含义：税制改革需兼顾其他经济摩擦（如信贷约束），单纯均等化税率未必优化资源配置，尤其需关注劳动雇佣决策的间接影响。

数据与方法

1. 使用Compustat（1980-2021年）和Graham-Mills/Blouin等估算的边际税率，分析美国企业数据。
2. 通过IV法（工具变量）校正测量误差，发现税率与资本生产率的相关系数（Lkτ）约1.4，显著放大估计效率损失。

关键公式

• 均质化税后TFP变化：
  ln(Z*/Z) = ½ α(1-β)/(1-γ) σ²τ + α(1-β)/(1-γ) σ²τ(Lkτ-1) + αβ/(1-γ) σ²τ Lnτ
• 平均收益：1980年代约5%，2020年代降至3%，与税法改革相关。

结论

研究强调，在存在复杂经济扭曲的背景下，税制效率需从多维度考量，未来可探索动态劳动选择模型与融资约束互动的影响。