2024-01-21-恒力期货-恒力期货油粕周报_31页_5mb

投资咨询业务资格：
证监许可[2012]338号

研究员信息：
研究员：万承植
从业资格号：F03086250
投资咨询号：Z0016538

报告摘要：

宏观与产业消息：

• 美联储鹰派言论：导致美元指数上涨，加息预期增强。
• 美就业数据强劲：美联储3月不降息的可能性增加。
• 能源市场：红海局势对原油市场影响有限，WTI小幅上涨。
• 中国经济：2023年GDP增速5.2%，略高于预期。

油粕供需分析：

1. 全球大豆供需：

   • 全球油料产量及压榨量同步增长，但全球油籽产量连续两年调减，大豆主产国产量提升，压榨需求增长停滞。
   • 南美大豆丰产预期压制国内豆粕价格，但在阿根廷干旱、美豆出口缓慢等利空因素下，美豆价格仍存支撑。

2. 南美产区动态：

   • 巴西大豆种植进度放缓，运河通行受限，发运量下降。
   • 阿根廷大豆种植进度虽快，但因库存偏低，出口量减少，产量存在下调可能。

3. 国内豆粕市场：

   • 库存继续累库，豆粕需求疲软，成交提货走弱，价格压力加大。
   • 压榨利润回落，开机率有所下降，进口大豆到港量减少。

4. 油脂市场：

   • 棕榈油库存环比下降，东南亚产区受雨季扰动，产量下滑，出口改善带动价格回升。
   • 豆油价格受棕榈油带动走强，但国内供应充足，需求仍偏弱，上行空间有限。

投资观点：

• 豆粕：供需偏空，库存压力大，价格或继续下跌，关注南美天气变化和国内需求恢复情况。
• 棕榈油：库存下降，产区天气扰动，中长期价格或走强，短期需关注进口节奏和库存变化。
• 豆油：成本端支撑减弱，库存高企，需求无改善，价格表现偏弱。

免责声明及研究团队：
以合规须遵循的声明及恒力期货研究院信息披露内容为主，不做重复说明。

供参考，望据此审慎决策，自行承担风险。