20180318-天风证券-机械设备行业研究周报_新制造独角兽知多少__工程机械高增长与开工量低预期相背离_31页_3mb

报告摘要

机械设备行业总结：新制造独角兽与工程机械投资机会

核心内容概述

本报告聚焦于机械设备行业中“新制造独角兽”及工程机械领域的投资机会。随着我国制造业向高端智能化转型，一批具备核心技术、快速发展的独角兽企业脱颖而出，同时工程机械行业在需求支撑下迎来高增长预期。

主要观点与关键信息

1. 新制造独角兽企业发展迅猛

定义：独角兽企业是指成立不超过十年，获得私募投资且未上市，估值超过10亿美元的企业。我国新制造领域的独角兽包括大疆创新、优必选、宁德时代和富士康。
特点：
- 抛弃以量取胜的模式，注重技术研发和产品创新。
- 代表企业如大疆创新，凭借领先技术和高产品化能力，成为全球无人机市场领导者。
- 优必选通过人工智能和机器人技术，实现700倍增长，其产品在娱乐和工业场景中广泛应用。
- 宁德时代作为锂电池行业龙头，承担多项国家研发项目，技术实力雄厚，市场占有率持续提升。

2. 工程机械行业前景乐观

市场表现：
- 2018年2月挖掘机销量为1.1万台，略超预期，预计3月销量将超3.3万台，一季度累计销量同比增长超35%。
- 2018~2019年国内销售量预计分别超过17万和18万台。
行业趋势：
- 设备更新周期：2017~2019年将迎来更新高峰，推动新机需求。
- 环保政策：推动“国一/国二”挖掘机、“国三”泵车退出市场，加速新机需求。
- 基建投资：持续高位，带动工程机械整体需求。
- 大宗商品需求：推动重型设备需求增长。
- 国际化趋势：国内设备出口比例上升，未来有望进一步扩大市场份额。

3. 投资重点与推荐标的

3.1 工程机械

重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。
核心逻辑：
- 国产设备市占率提升，进口设备份额下降。
- 三一重工市占率有望突破25%，成为行业龙头。
- 液压件供应紧张，龙头零部件企业受益。

3.2 新能源汽车

重点推荐：先导智能、科恒股份、赢合科技、璞泰来、星云股份、天奇股份、伊之密、海源机械、海天国际。
核心逻辑：
- 电池产业链集中度提升，龙头电芯厂（如宁德时代、比亚迪）持续扩产。
- 锂电池回收市场潜力巨大，2020年市场规模有望突破100亿元。
- 汽车轻量化趋势明显，关注轻合金、高强塑料等材料及设备企业。

3.3 半导体设备

重点推荐：晶盛机电。
核心逻辑：
- 2018年全球半导体设备采购金额增长至630亿美元，国内设备迎来发展窗口。
- 晶盛机电在硅片设备领域表现突出，获得大量扩产订单。

3.4 工业互联网

重点推荐：黄河旋风。
核心逻辑：
- 工业互联网是智能制造的重要基础，推动互联网与制造业深度融合。
- 黄河旋风在该领域具有竞争优势，值得关注。

3.5 油服装备

重点推荐：海油工程、中海油服、杰瑞股份。
核心逻辑：
- 油价回升带动油服行业复苏。
- OPEC限产与美国原油库存下降，进一步推动行业需求。

风险提示

上游资源品价格下跌。
公司业绩不达预期。
基建投资大幅下滑。

行业评级

行业评级：强于大市（维持评级）。
上次评级：强于大市。

作者信息

分析师：邹润芳、曾帅、朱元骏。
联系方式：zourunfang@tfzq.com、zengshuai@tfzq.com、zhuyuanjun@tfzq.com。

总结

新制造独角兽企业在技术研发、产品创新和市场拓展方面表现突出，成为我国高端制造业的代表。工程机械行业在设备更新周期、环保政策、基建投资及大宗商品需求的推动下，迎来高增长期，国产设备市占率持续提升。新能源汽车领域，电池产业链集中度提升，回收市场潜力巨大，同时轻量化和智能化成为未来发展方向。半导体设备和工业互联网作为智能制造的重要支撑，亦有良好发展前景。总体来看，机械设备行业具备较强的市场潜力和投资价值，重点关注具备技术优势和市场前景的龙头企业。

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