20210713-中泰证券-2021年7月USDA供需报告点评_中国大豆进口预估下调_棉花库消比创10年新低_11页_1mb

行业分析总结

行业概况

• 行业名称：未明确指出，但主要涉及大豆、玉米、小麦、大米、棉花及植物油等农产品。
• 上市公司数量：99家
• 行业总市值：1,768,041百万元
• 行业流通市值：700,671百万元
• 评级：中性（维持）

核心内容与主要观点

大豆

• 全球供需：USDA上调21/22年度全球大豆期末库存预估至9449万吨，库存消费比为24.79%，高于6月预估的24.3%。
• 中国需求：中国大豆进口预估下调至1.02亿吨，主要由于生猪养殖利润下滑，饲料需求增速走低。
• 影响：全球大豆库存上升，中国需求疲软，对相关企业影响利空。

玉米

• 全球供需：全球玉米产量上调至11.948亿吨，期末库存上调至291.18万吨，库存消费比为24.6%。
• 中国需求：中国玉米产量维持2.68亿吨，进口量维持2600万吨，未受养殖利润下滑影响。
• 影响：玉米消费向能源领域倾斜，对种业及加工企业影响利多。

小麦

• 全球供需：维持中国小麦产量与消费量预估，进口量下调至1000万吨。
• 中国需求：中国小麦消费维持1.48亿吨，库存消费比与6月持平。
• 影响：小麦进口减少，对相关企业影响利空。

大米

• 全球供需：全球大米库存消费比下降，产消缺口扩大。
• 中国需求：中国大米消费维持1.56亿吨，库存消费比维持在70%左右。
• 影响：大米供需格局变化，对相关企业影响中性。

棉花

• 全球供需：全球棉花产量上调，库存消费比下降至71.2%。
• 中国需求：中国棉花库存消费比降至84.3%，创10年新低。
• 影响：棉花需求上升，对相关企业影响利多。

植物油

• 全球供需：全球植物油产量上调，期末库存同步上调，库存消费比为10.5%。
• 影响：生物柴油需求增长提振植物油消费，对相关企业影响利多。

关键信息

• 全球大豆库存上升：由于中国需求疲软，全球大豆库存消费比上升至24.79%。
• 玉米消费转向能源：玉米消费中饲用部分占比约60%，未来能源消费将成为主要增量。
• 小麦进口减少：中国小麦进口量下调，反映需求变化。
• 棉花需求增长：中国棉花库存消费比降至84.3%，创10年新低，显示需求上升。
• 植物油消费增长：生物柴油需求稳增，推动植物油消费上升。

相关上市公司影响

风险提示

• 全球天气变化可能导致产量波动。
• 第三方机构预测数据与实际可能存在偏差。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

图表目录

• 图表1：全球及中国大豆、玉米、小麦、大米、棉花、植物油供需平衡表（2021年7月预测）
• 图表2：中国大豆、玉米、小麦、大米、棉花供需平衡表（2021年7月预测）
• 图表3：全球大豆产消预测和上月持平（单位：百万吨）
• 图表4：全球大豆库存预测上调（单位：百万吨）
• 图表5：全球玉米产量预估略有上调（单位：百万吨）
• 图表6：上调全球玉米期末库存预估（单位：百万吨）
• 图表7：全球小麦产消较上月略有下调（单位：百万吨）
• 图表8：全球小麦期末库存下调（单位：百万吨）
• 图表9：维持全球大米产消缺口扩大预测（单位：百万吨）
• 图表10：全球大米库存消费比有所下降
• 图表11：同步调增全球棉花产销量（单位：百万包）
• 图表12：全球棉花库存消费比下降至71.2%
• 图表13：维持植物油产消上升预测（单位：百万吨）
• 图表14：全球植物油库存消费比持平
• 图表15：中国大豆消费维持119.7百万吨预估
• 图表16：中国大豆库存消费比调减至25.90%
• 图表17：中国玉米产消预估与上月持平（百万吨）
• 图表18：中国玉米进口量维持2600万吨预估
• 图表19：中国小麦消费维持1.48亿吨预估（单位：百万吨）
• 图表20：中国小麦库存消费比与上月持平
• 图表21：中国大米消费维持1.56亿吨预估（单位：百万吨）
• 图表22：中国大米库存消费比维持70%左右
• 图表23：中国棉花产需缺口扩大（单位：百万包）
• 图表24：中国棉花库存消费比预估继续下调2.4%至84.3%
• 图表25：2021年USDA专题日历

重要声明

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