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浙商早知道总结（2026年03月10日）

核心内容

2026年3月9日，A股市场整体呈现下跌趋势，上证指数下跌0.67%，沪深300下跌0.97%，科创50跌幅最大，为1.69%。恒生指数下跌1.35%。煤炭、综合、计算机等行业表现较好，而通信、交通运输、美容护理、国防军工、电子等行业跌幅较大。当日全A总成交额为26706亿元，南下资金净流入372.13亿港元。

主要观点

3.1 策略专题研究：能源品种涨价明显，机械券商高景气

• 核心观点：建议关注“大盘价值+顺周期”组合，重点布局能源品种（如煤炭、石油石化、基础化工）及涨价链方向，同时关注传统制造业（如机械设备）和高景气证券板块。
• 市场看法：受美伊冲突影响，资金开始关注能源供给安全，推动能源品种价格上涨，双焦价格回暖，海运价格上升，贵金属高位震荡。
• 观点变化：中游制造中，挖掘机产量和销量增长显著；电子行业半导体销售周期持续向上；下游消费维持低位震荡；金融地产中，证券板块景气度较高。
• 驱动因素：关注行业景气度提升的方向。
• 风险提示：经济复苏不及预期、美联储降息节奏不及预期、地缘政治冲突加剧。

重要推荐

2.1 煤炭-淮北矿业（600985）

• 推荐逻辑：作为煤焦化一体化龙头，公司动力煤与焦煤均有增量，双焦化工资产有望重估。
• 超预期点：
  • 全球焦煤供给收缩，需求复苏，价格中枢上移；
  • 信湖矿复产、陶忽图矿投产，产能提升；
  • 超低排放政策推动行业出清，焦煤价值重估；
  • 国际油价上涨，带动煤化工利润提升。
• 驱动因素：煤价上涨、油价上涨、矿山复产与投产。
• 盈利预测：
  • 2025-2027年营业收入分别为53382.07/58095.84/62560.68百万元；
  • 归母净利润分别为1966.74/3305.36/3737.96百万元；
  • 每股盈利分别为0.73/1.23/1.39元；
  • PE分别为18.35/10.92/9.65倍。
• 风险因素：煤炭需求不及预期、安全生产事故、销售不及预期、分红不及预期、政策不及预期、煤价波动。

2.2 金属新材料-创新实业（02788）

• 推荐逻辑：受益于电解铝行业景气度上行，铝价上涨、铝土矿价格下跌及新能源电力成本下降，公司利润显著增厚；沙特电解铝产能规划推动公司产量提升。
• 超预期点：
  • 公司现金成本处于全球前50%分位线，具有显著成本优势；
  • 降本路径清晰，包括铝土矿→氧化铝、煤炭→火电VS风光→绿电。
• 驱动因素：电解铝供需趋紧、铝价突破震荡区间、中东能源价格上涨。
• 盈利预测：
  • 2025-2027年预计归母净利润分别为33/51/64亿元，同比增长61%/54%/26%；
  • EPS分别为1.58/2.43/3.06元。
• 目标价格：2026年合理市值约606亿元，较当前市值有约40%空间，首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险因素：宏观经济风险、政策变化风险、供给扰动风险、电解铝需求不及预期。

2.3 机械-恒立液压（601100）

• 推荐逻辑：线性驱动器业务即将爆发，外资客户突破将带来增量。
• 超预期点：
  • 线性驱动器业务放量在即；
  • 液压油缸、泵阀订单超预期。
• 驱动因素：人形机器人量产指引、智能化水平提升、订单增长。
• 盈利预测：
  • 2025-2027年营业收入分别为10832/13099/16333百万元，增速为15%/21%/25%；
  • 归母净利润分别为2879/3612/4516百万元，增速为15%/25%/25%；
  • EPS分别为2.15/2.69/3.37元；
  • PE分别为50/40/32倍。
• 风险因素：挖机销量不及预期、人形机器人量产节奏不及预期、客户开拓不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：涨幅在10%-20%之间；
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间；
  • 减持：涨幅低于-10%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间；
  • 看淡：跌幅超过10%。

风险提示与法律声明

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