20230219-华泰期货-PF周报_下游开工率提升_补库需求释放_7页_650kb

下游开工率提升，补库需求释放总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析涤纶短纤（PF）市场近期走势及影响因素，涵盖上游价格、PF基本面、下游需求、再生料与出口等多个方面。报告指出，当前市场处于谨慎观望状态，因油价波动及成本端压力，PF价格持续回落，但下游开工率提升及季节性补库需求释放，带动产销改善和库存去化。

主要观点

• 油价波动影响成本端：本周油价先扬后抑，导致PF价格偏弱运行。
• 短纤价格回落：受成本下降影响，PF价格持续回落，但下游需求增强支撑了市场。
• 库存逐步去化：涤纶短纤权益库存天数降至13.9天（-3.7），1.4D涤短实物库存为22天（-1），权益库存为10.7天（-2.1），显示补库需求释放。
• 下游开工率提升：直纺涤短负荷升至75%（+1.2），涤纱开工率升至65%（+10），逐步恢复至正常水平。
• 终端需求恢复关键：报告强调后续需关注终端需求的恢复水平，作为判断市场走势的重要依据。

关键信息

上游价格走势与PF基差结构

• PF现货价格：本周PF现货价格走势与TA、EG价格同步，处于弱势震荡。
• PF基差：PF基差较上周有所回归，显示市场对现货的支撑增强。
• 期货合约价差：PF主力合约与次次主力合约价差保持稳定，反映市场预期未出现明显分歧。

PF基本面情况

• 生产利润：PF现货生产利润为48元/吨（+1），但同比处于低位，表明盈利能力受限。
• 基差结构：PF现货与主力期货合约基差显示市场对现货的贴水有所收窄，但整体仍偏弱。

PF下游情况

• 涤纶短纤产销：涤纶短纤产销表现良好，显示下游需求有所回暖。
• 涤纱开机率：涤纱开机率提升至65%，表明下游纺织行业逐步恢复。
• 纯涤纱利润：纯涤纱生产利润保持稳定，反映下游产品盈利能力有所改善。

PF再生料与出口

• 再生棉型短纤负荷：再生棉型短纤负荷提升，显示再生资源在市场中的重要性。
• 出口价格：涤短FOB张家港价格换算为美金价，反映国际市场对涤纶短纤的需求及价格变化。
• 1.4D涤短与仿大化价差：1.4D涤短与仿大化价差显示产品竞争力，有助于判断市场供需关系。

风险提示

• 下游需求恢复不确定性：终端需求的恢复速度和幅度将直接影响PF市场走势。
• 上游原料价格波动：上游原料价格的变动可能对PF成本端造成压力，影响整体利润空间。

图表说明

报告中包含多个图表，涵盖PF现货与期货价格走势、基差结构、生产利润、库存天数、下游开工率及出口价格等关键指标，旨在帮助投资者更直观地理解市场动态。

免责声明

本报告基于华泰期货研究院认为可靠的公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告所载观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。

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