20211006-东吴证券-金工_环保专题报告之产品工具箱系列_易方达中证长江保护主题ETF（517330）_把握长江发展主线_长江大保护空间广阔_40页_2mb

金工&环保专题报告之产品工具箱系列总结

核心内容

本报告围绕“长江大保护”主题，分析了长江流域环保产业的发展潜力与投资机会，提出了易方达中证长江保护主题ETF（517330）作为投资工具，旨在把握国家推动长江经济带绿色发展的政策主线。报告指出，长江经济带覆盖11省市，人口和经济总量均超全国40%，是国家绿色发展的重要区域。政策与财政支持加码，推动环保行业进入高质量发展阶段，重点聚焦水环境治理、固废处理及环境监测三大领域。

主要观点

长江大保护政策与实施

• 长江保护法的出台为长江大保护提供了法律保障，强调生态优先与绿色发展。
• 中央财政支持政策明确，国家绿色发展基金首期规模885亿元，重点投向环保与污染防治领域。
• 三峡集团与中节能集团在长江大保护中发挥骨干主力作用，探索“厂网河（湖）岸一体”治理模式。

环保行业三大转变

• 付费方式：从依赖财政补贴向市场化收费转变，降低对政府资金的依赖。
• 业务模式：从工程建设为主转向运营为主，提升现金流稳定性。
• 技术驱动：技术权重增加，提升行业壁垒，推动高质量发展。

环保行业市场空间

• 水环境治理：预计2020-2025年，长江经济带污水处理投资市场空间约6491亿元，运营市场空间约216亿元/年；管网投资市场空间约477亿元。
• 固废处理：
  • 垃圾焚烧：2019-2025年复合增速约11%，预计2025年投资市场空间约722亿元，运营市场空间约306亿元/年。
  • 危废处置：预计2025年全国危废产生量超2亿吨，长江经济带危废资源化市场规模约1529亿元/年。
  • 环卫服务：预计2025年传统环卫服务市场规模达1535亿元/年，增值环卫服务市场空间达875.7亿元。
• 环境监测：预计2020-2025年全国水质监测新建市场空间约261亿元，运营市场空间约110亿元/年。

关键信息

市场空间测算

• 水环境：投资6491亿元，运营216亿元/年；管网投资477亿元。
• 固废：
  • 垃圾焚烧：投资722亿元，运营306亿元/年。
  • 危废：运营1529亿元/年。
  • 环卫：运营1535亿元/年。
• 环境监测：投资261亿元，运营110亿元/年。
• 合计：环保板块投资市场空间约7951亿元，运营市场空间约3696亿元/年。

产品信息

• 易方达中证长江保护主题ETF：场内简称“长江保护”，产品类型为被动指数型，基金代码517330，认购代码517333，正在发行中。
• 基金经理：刘树荣先生，截至2021年9月30日，在管基金15只，管理规模达370.40亿元。
• 指数特性：反映长江保护主题上市公司证券的整体表现，具备长期投资优势，集中布局长江保护相关行业，估值水平低位，盈利稳定。

风险提示

1. 政策推广不及预期。
2. 融资环境改善不及预期。
3. 财政支出低于预期。
4. 行业竞争加剧。
5. 市场发生变化。

投资价值分析

长江保护指数

• 行业分布：以环保类企业为主，涵盖水处理、固废处理、环境监测等领域。
• 地域分布：聚焦长江沿岸省市，贴合政策导向。
• ESG评级：成分股ESG评级优于其他行业指数。
• 风险收益比：较其他行业指数更佳，具备长期投资价值。

未来展望

随着“十四五”规划推进，环保行业将从传统治污向碳中和转型，政策推动下付费方式、业务模式、技术驱动三大变化将带来行业高质量发展。长江经济带环保市场空间广阔，有望成为资本市场关注的热点，易方达中证长江保护主题ETF为投资者提供了一条把握这一趋势的路径。