20150309-申万宏源-数量组合跟踪月报_2月行业组合跑赢沪深300约5__23页_1mb

2015年3月数量组合跟踪月报总结

核心内容

本报告分析了2015年3月各数量化股票组合及行业组合的表现，重点总结了以下内容：

• 组合表现：所有量化组合在2015年以来均跑赢基准，其中低估偏离和优质低估分别跑赢沪深300约7.41%和7.01%。
• 行业组合表现：按等权重加权的行业组合跑赢沪深300约5.42%，按自由流通市值加权的行业组合跑赢沪深300约4.78%。
• 股票组合表现：2月股票组合表现一般，量化组合超额收益绝对值不高，但稳定成长和成长共振组合在中证500基准下表现较好。
• 收益分解：行业配置对组合贡献正超额收益，而个股选择对组合贡献负超额收益。非银金融是多数组合超额收益的主要贡献行业。
• 指数增强及抽样复制：指数增强组合跑输沪深300约0.64%，但近一年获得11.96%的超额收益；抽样复制组合跟踪误差较低，信息比率良好。

主要观点

1. 量化组合整体表现良好

• 2015年以来，沪深300上涨1.12%，中证500上涨13.07%。
• 在以沪深300为基准的组合中，低估偏离、优质低估、金牛、红利、成长、成熟组合均跑赢基准，超额收益在2.59%以上。
• 在以中证500为基准的组合中，稳定成长、成长共振表现较好，分别跑赢中证500约10.08%、4.09%。

2. 行业配置对超额收益有显著贡献

• 行业配置为组合贡献正超额收益，而个股选择为组合贡献负超额收益。
• 非银金融是多数组合超额收益的主要贡献行业，而银行对多数组合的贡献最小。
• 中盘和小盘板块对组合的贡献为正，而大盘板块对组合的贡献为负。

3. 本月组合调整

• 低估偏离组合调整7只股票，优质低估组合调整19只股票，其余组合也进行了不同程度的调整。
• 本月调入行业包括电气自动化设备、采掘服务、玻璃制造、高速公路等，调出行业包括医药商业、营销传播、汽车、文化传媒等。

4. 指数增强与抽样复制表现一般

• 指数增强组合跑输沪深300约0.64%，但近一年超额收益达11.96%，跟踪误差为2.21%。
• 抽样复制组合相对沪深300负向偏离约0.19%，但跟踪误差为2.20%，信息比率为0.983。

关键信息

1. 组合超额收益表现（2015年以来）

2. 过去十二个月绩效指标

3. 行业配置对组合的贡献

4. 组合调整情况

5. 指数增强及抽样复制组合表现

6. 组合前三大行业分布

附录信息

1. 数量化模型介绍

• 金融股票组合选股模型：根据PB指标选择金融服务行业股票，构建组合。
• 低估偏离组合选股模型：将非金融和金融股票分别按自由流通市值加权，构建组合。
• 优质低估组合选股模型：根据财务指标进行综合评分，选择优质公司构建组合。
• 红利组合选股模型：选择高股息率、低股息支付率的股票构建组合。
• 金牛组合选股模型：根据现金流指标和市现率选择“现金牛”公司构建组合。
• 成熟组合选股模型：选择成熟期股票，按PE、PB打分构建组合。
• 成长组合选股模型：选择成长期股票，按PE、PB打分构建组合。
• 稳定成长组合选股模型：综合历史、预期和潜在成长指标，选择成长股构建组合。

2. 组合股票名单

• 低估偏离组合：包括金河生物、海油工程、华闻传媒等股票。
• 优质低估组合：包括西王食品、顺鑫农业、海油工程等股票。

总结

本报告展示了2015年3月各量化组合的表现，指出行业配置是超额收益的主要来源，而个股选择则对超额收益有负面影响。非银金融行业对多数组合贡献较大，而银行对多数组合贡献较小。同时，报告更新了各组合的股票名单，并给出了未来推荐的行业配置。整体来看，量化策略在2015年以来表现良好，但本月表现一般，需关注行业配置与个股选择的平衡。