20210716-格林期货-甲醇期货周报_成本强支撑_库存压力不大_下游需求偏弱_甲醇震荡偏强_29页_3mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告对甲醇市场进行了全面分析，重点从供需基本面、价格走势、库存变化及操作建议等方面展开。报告指出，甲醇价格受成本端支撑较强，但下游需求偏弱，市场整体呈现震荡偏强走势。

主要观点

• 成本端支撑强劲：动力煤价格高位震荡，为甲醇提供较强成本支撑；7月15日发改委释放煤炭储备，进一步稳定市场预期。
• 装置检修影响供给：7-8月国内甲醇装置检修计划较多，共计产能475万吨，预计损失量约34.53万吨，供给端受限。
• 下游需求偏弱：传统下游如甲醛、二甲醚开工率环比上升，但整体仍不理想；醋酸、MTBE开工率下滑，利润承压。
• 外盘价格坚挺：CFR东南亚价格继续上涨，CFR中国价格保持稳定，海外装置检修影响进口预期。
• 期现价差偏弱：甲醇主力合约基差为Contango结构，为-15元/吨，显示现货价格相对期货价格偏强。
• 港口库存下降：华东和华南港口库存环比下降，但基差仍偏弱，港口到港压力尚未完全释放。
• 操作建议：建议采取波段操作策略，逐步减持多单后观望，关注2730附近的压力位及供需拐点信号。

关键信息

2.1 行情预判

• 原油走势：原油价格偏弱震荡，主要受供给担忧和未来增产预期影响。
• 甲醇价格：亚洲甲醇价格稳中偏强，CFR中国价格在287-345美元/吨区间波动；欧美甲醇价格因装置中断而表现强劲。
• 进口预期：7月装船计划增加，8月国内进口量或上升，三季度进口压力较大。
• 技术分析：建议继续波段操作，关注前期高点压力和回落低点支撑。

2.2 多空逻辑

利多因素

• 动力煤价格高位震荡，成本支撑较强；
• 西北甲醇企业周度签单量显著增加，环比+137.88%；
• 国内装置检修计划较多，供给受限；
• 外盘价格稳中有涨，CFR东南亚价格环比上涨2美元/吨。

利空因素

• 传统下游开工率整体偏低，部分装置半负荷运行；
• 甲醇进口量或增加，对国内市场形成压力；
• 醋酸、MTBE开工率下滑，下游利润下降；
• 港口库存下降，但基差仍偏弱，显示价格与现货脱节。

2.3 库存与开工数据

• 港口库存：截至7月16日，全国港口总库存70.75万吨，环比下降4.79%；
  • 华东港口库存下降4.56%；
  • 华南港口库存下降5.86%；
• 企业库存：上游企业库存数据显示供需关系趋于紧平衡；
• 甲醇开工率：本周甲醇企业开工率69.82%，环比下降0.49%；
• 下游开工情况：
  • 甲醛开工率48.65%，环比+1.52%；
  • 二甲醚开工率13.56%，环比+1.17%；
  • 醋酸开工率76.57%，环比-2.55%；
  • MTBE开工率56.45%，环比+0.12%。

2.4 企业利润情况

• 西北煤制甲醇利润：-356.8元/吨，环比+10.4元/吨；
• 焦炉气制甲醇利润：275元/吨，环比不变；
• 天然气制甲醇利润：-894元/吨，环比+76元/吨；
• 外盘进口利润：190.8元/吨；
• 东南亚-中国CFR价差：60-80美元/吨区间波动。

风险提示

• 全球疫情发展：可能影响经济复苏节奏及下游需求；
• 经济刺激政策：政策变化将对市场情绪和需求产生影响；
• 国际油价和动力煤价格：作为成本端，将直接影响甲醇价格；
• 海外装置运行情况：伊朗和美国新装置投产可能增加进口供应；
• 国内装置检修情况：检修时间与恢复节奏将影响供给；
• 新增产能投放：国内新增产能可能对市场形成压力；
• 下游需求及开工情况：传统需求偏弱，需关注后续变化；
• 各环节库存情况：港口与企业库存变化将影响价格走势；
• 美债收益率和美元指数：可能对全球市场产生联动效应。

作者信息

• 研究员：吴志桥
• 联系方式：021-38126280
• 从业资格：F3085283

免责声明

本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析基于研究员职业理解与合理判断，结论力求客观、公正，不受第三方影响。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。