20210702-中财期货-苯乙烯月报_需求持续转弱_纯苯推高水位_EB先抑后扬_7页_931kb

苯乙烯市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年7月苯乙烯市场的走势、逻辑驱动因素、风险提示及重点关注内容，主要涉及国内供应、库存变化、成本端动态、进口套利窗口以及下游需求情况。

主要观点与操作建议

• 短期走势：宽幅震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：观望

关键信息

供应端

• 古雷石化60万吨装置计划7月10日投产，采取倒开车方式，ABS预计9月投产。
• 6月份国内苯乙烯产量为103万吨，环比增加7万吨；7月份检修或减少5万吨。
• 上周国内苯乙烯开工率80.7%，环比上升0.5%。
• 供应端总体增量约10万吨，但终端需求持续转弱，导致市场供需两弱。

库存变化

• 上周产业链库存-1.9万吨，较前值减少2.3万吨，库存去化。
• 江苏地区库存总量5.8万吨，环比减少0.7万吨；华南库存环比减少1.2万吨。
• 全社会库存21.8万吨，环比减少1.9万吨。

成本端

• 纯苯价格强势上涨，华东纯苯价格8700元/吨，环比上涨425元/吨。
• 纯苯加工费大涨430元/吨，带动苯乙烯非一体化成本抬升至9760元/吨。
• 苯乙烯生产利润-150元/吨，继续亏损。

进出口动态

• 进口套利窗口临近打开，7-8月纸货价格1265/1245美元/吨，进口利润-75/+4元/吨。
• 5月份进口量11.1万吨，环比减少0.4万吨；出口量4.2万吨，环比减少6.3万吨。

下游需求

• EPS：开工率继续下降，周产量7.35万吨，成品库存0.95万吨。
• PS：开工率下降，周产量5.85万吨，成品库存7.33万吨。
• ABS：开工率继续走低，周产量6.85万吨，成品库存18.7万吨。
• 加权开工率：68%，环比下降4%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对苯乙烯成本端产生显著影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能抑制下游需求，对市场不利。
3. 装置开工不稳：可能影响供应，对市场有利。

重点关注

• 疫情发展：对下游需求和市场情绪有重要影响。
• 装置检修：直接影响供应和开工率。
• 库存变化：反映市场供需状况，是价格走势的重要指标。
• 到港情况：影响库存变化和市场流动性。

图表说明

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势，显示价格震荡。
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势，反映市场预期。
• 图3：苯乙烯开工率变化，显示开工率持续下降。
• 图4：纯苯华东港口库存，显示库存减少。
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势，显示成本支撑增强。
• 图6：苯乙烯非一体化利润，显示利润承压。
• 图7：苯乙烯下游产品价格，显示价格波动。
• 图8：苯乙烯下游行业利润，显示利润下降。

结论

综合来看，苯乙烯市场短期内将呈现宽幅震荡，中期走势偏弱。供应端增量明显，但需求端持续疲软，库存有所去化。成本端纯苯和乙烯走强，推高苯乙烯成本，导致生产利润下滑。进口套利窗口临近打开，可能增加进口预期。建议投资者在当前市场环境下保持观望态度，密切关注疫情发展、装置检修及库存变化等关键因素。