20160801-华创证券-绿盟科技-300369.SZ-构建_云地人机_体系_云安全布局一马当先_23页_818kb

绿盟科技深度研究报告总结

核心内容

绿盟科技（股票代码：300369.SZ）是一家国内领先的信息安全企业，凭借其在信息安全领域的深厚技术积累和全面的产品布局，正在积极布局云安全市场，推动公司业绩增长。当前股价为44.63元，投资评级为“强推”，是首次评级。

主要观点

• 信息安全行业持续景气：由于信息安全事件频发、国际形势复杂、政策推动及行业渗透率低，信息安全行业未来将持续高度景气。
• 云安全成为新增长点：随着云计算的普及，云安全需求激增，安全即服务（SECaaS）模式正在改变传统信息安全行业的商业模式，成为未来发展趋势。
• 绿盟科技布局领先：绿盟科技较早布局云安全领域，通过“绿盟云”平台和与腾讯云、阿里云等巨头的合作，构建了“云地人机”体系，有望成为业绩增长的新引擎。

关键信息

行业趋势

• 信息安全事件频发：2012年国家互联网应急中心（CNCERT）接收的网络安全事件达126916起，增长128.6%。
• 政策推动：2015年7月1日，新《国家安全法》通过，将网络安全提升至国家主权层面，推动行业规范化发展。
• 云安全需求上升：云安全成为信息安全行业的重要分支，预计2017年市场规模将达41.3亿美元。
• SECaaS模式优势：相比传统模式，SECaaS模式具有成本低、效率高、灵活扩展等优势，未来增长潜力巨大。

公司情况

• 公司定位：绿盟科技是国内信息安全行业的龙头企业，产品线齐全，技术优势明显。
• 主要产品：包括安全评估类、检测防御类、安全监管类等，如RSAS、NIPS、WAF、DLP等。
• 技术实力：多项产品入选Gartner魔力象限，如NIPS、WVSS、WAF等。
• 外延发展：公司通过多次并购和增资，丰富产品线，提升技术能力，拓展市场。
• 云安全布局：2015年11月推出“绿盟云”，提供十类安全服务，包括极光自助扫描、反垃圾邮件等。
• 战略合作：与腾讯云、阿里云等巨头合作，提升云安全服务能力，打造混合清洗方案，最高可抵御300G的DDoS流量。
• 定增计划：2016年非公开发行股票，募集资金用于智慧安全防护体系建设项目和安全数据科学平台建设项目。

财务数据

• 主要财务指标：
  • 2016年预计净利润为2.7亿元，对应PE为60倍。
  • 2017年预计净利润为3.6亿元，对应PE为45倍。
  • 2016年营收预计为13.52亿元，同比增长54.1%。
  • 2017年营收预计为18.92亿元，同比增长39.9%。
• 财务比率：
  • 毛利率稳定在78%左右。
  • 净利率从20.6%下降至19%。
  • ROE从14.9%提升至15.6%。
  • 市盈率从115倍下降至46倍。
  • 市净率从17倍下降至7倍。
• 公司估值：相比同行业公司，绿盟科技估值相对较低，具备投资价值。

未来展望

绿盟科技在云安全领域的布局具有显著的先发优势，未来随着云安全市场的发展，公司将有望实现业绩的快速增长。同时，公司持续通过外延并购和内部增长，提升技术实力和市场占有率，进一步巩固其在信息安全行业的领先地位。

投资建议

• 投资逻辑：信息安全行业持续景气，云安全成为新增长点，绿盟科技具备领先的技术和市场布局。
• 投资评级：给予“强烈推荐”评级，预计未来6个月内将超越沪深300基准指数20%以上。
• 财务预期：2016年净利润2.7亿元，对应PE为60倍；2017年净利润3.6亿元，对应PE为45倍。

附录

• 分析师信息：
  • 寻赞：华创证券首席分析师，上海交通大学工学硕士，新财富入围团队成员。
  • 侯子超：华创证券助理分析师，上海交通大学经济学硕士。
• 机构销售联系人：
  • 北京、广深、上海等地设有销售团队，提供详细的客户支持。

总结：绿盟科技凭借其在信息安全领域的深厚积累和云安全的领先布局，有望在未来几年内实现业绩的快速增长。随着SECaaS模式的推广和云安全市场的扩展，公司具备较强的市场竞争力和盈利潜力，投资价值突出。