20240510-国联证券-华熙生物-688363.SH-原料+医疗终端业务亮眼_期待护肤业务重回增长轨道_3页_328kb

华熙生物（688363）年报及一季报分析：业务结构调整驱动再增长

公司发布2023年年报及2024年第一季度报告。2023年整体业绩出现大幅下滑：营收同比下降45%，归母净利润暴跌390%；但2024Q1公司业绩显著反弹，营收与归母净利润分别同比增长42%和214%。

从业务结构来看，2023年原料与医疗终端业务成为主要增长点：原料业务收入同比增长超1,500%，医美产品收入增长超过589%，但功能性护肤品业务因战略调整出现大幅下滑，收入下降超过八成。

公司在2023年积极调整内部管理机制，围绕数字化转型、组织优化、合规经营、效能提升五大战略任务进行全面变革。通过数字化工具完善数据运营体系，提升管理效率，为多品类功能性护肤品品牌的差异化发展和有序增长提供支持。

展望未来，华熙生物管理层预计2024至2026年间实现年均超过140%的高速增长，归母净利润增速同样保持高位。伴随管理强度提升、运营效率优化及品牌战略精炼，公司有望在产品结构优化后实现业绩稳步回升。

值得注意的风险因素包括：市场竞争加剧、新品推广速度不及预期、数字化转型进程受阻以及销售费率过快提升等。分析师给予“买入”评级，并给出明确的目标价格指引。