20240311-国元国际控股-丘钛科技-01478.HK-AI助力手机行业回暖_高端光学模组收益弹性高_18页_2mb

全球手机行业逐步触底，2023年Q4同比增长8%，显示强劲复苏信号。AI技术将对手机交互模式带来革命性影响，推动行业增长。三星将2024年S24销售目标从1200万部提升至1300万部，全球主流厂商均布局端侧AI，预计到2027年AI手机渗透率将达45%。

丘钛科技是全球领先的中高端摄像头模组制造商，重点发展高端光学模组，2023年H2出货量同比降幅收窄，高端模组占比持续提升，2024年1-2月达47%-49%。IOT和车载领域为公司增长新空间，已取得多个头部客户项目。

盈利预测：2023-2025年营业收入分别为124.57亿(-95%)、141.66亿(+137%)、165.64亿(+169%)亿元人民币，净利润分别为10.1亿(-41%)、27.3亿(+1702%)、42.4亿(+554%)亿元。按2024年15倍PE估值，目标价376港元，升幅20%，给予"买入"评级。风险包括全球经济增长不及预期、供应链扰动、生产和研发不及预期等。