20220518-国金证券-股票主动策略私募基金行业月报（2022.04）_收益回撤继续_预期逐渐乐观_12页_1mb

股票主动策略私募基金行业月报（2022.04）总结

核心内容

2022年4月，股票主动策略私募基金整体表现不佳，平均收益率为-4.03%，小幅跑赢沪深300指数。仅有23.61%的产品取得正收益，其中1/4的产品收益为正，但收益率分布呈现明显两极分化，前10%产品平均收益率为4.74%，后10%产品平均收益率为-18.44%。今年以来股票主动策略平均收益率为-16.68%，仅6%的产品取得正收益。近一年平均最大回撤为24.25%，显示市场波动较大。

主要观点

• 规模与业绩：大型私募（管理规模>100亿）表现优于中型和小型私募，平均收益为-1.71%，而20-50亿规模私募平均收益为-5.99%。这主要由于大型私募持有更多大盘股，而4月大盘股抗跌性较强。
• 收益率分布：4月收益率分布在[-5%, 0%]的产品最多，占3299只；其次为[0%, 5%]和[-10%, -5%]，分别有1540只和1317只。仅有35只产品收益率高于10%，5只高于20%。
• 投资风格表现：成长投资、成长价值投资、风格均衡等风格在近一年表现优于其他风格，尤其是成长投资和风格均衡的平均跌幅较小。4月各风格平均收益分别为-4.28%、-3.33%、-1.29%、-2.88%和-0.42%，其中成长股在4月承压明显，而价值投资相对抗跌。
• 市场展望：市场处于中期底部区间，后市可能波折反弹。短期情绪悲观，但政策积极表态有助于稳定市场情绪；中期基本面支撑底部，外围因素可能积极变化。当前不少板块估值接近历史底部，具备较高的性价比。优质成长股的估值修复机会值得关注。

关键信息

4月份市场回顾

• 指数表现：上证指数下跌6.31%，沪深300下跌4.89%，深证成指下跌9.05%，创业板指下跌12.80%。
• 行业表现：所有行业普跌，近半数跌幅超过10%。计算机、电力设备、环保、机械设备、医药等成长板块领跌；食品饮料和采掘行业相对抗跌。
• 风格表现：价值风格优于成长风格，上证50跑赢沪深300、中证500和中证1000指数，市值因子表现突出。

投资环境分析

• 后市展望：预判市场处在中期底部区间，未来可能波折反弹。政策底已出现，盈利底将在中报时显现。
• 风格判断：市场风险偏好较低，高估值板块调整幅度较大，但中低估值板块内部分化明显，避险行业跌幅较小。
• 投资方向：
  • 关注光伏等新能源板块的企稳回升。
  • 布局性价比较高的TMT板块，尤其是通信、计算机、半导体等硬科技板块。
  • 关注疫情缓解受益的消费板块，如高端白酒、耐用消费品等。

私募行业动态

• 私募备案情况：
  • 4月份新增证券类私募备案产品1701只，其中招商银行新增45只。
  • 2022年2月新增备案产品数量和规模均创近一年低点。
• 私募机构表现：
  • 珠海阿巴马资产管理有限公司新增产品最多（24只）。
  • 上海聚鸣投资管理有限公司、上海千象资产管理有限公司等机构新增产品较多。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：国内经济下行超预期，海外经济复苏不及预期。
2. 宏观流动性收缩风险：美联储超预期加息及缩表。
3. 海外黑天鹅事件：地缘政治风险。

重点关注私募公司

• 宽远、易同、景林、汉和汉华、泓澄：旗下代表产品在4月表现较好。
• 市场观点：
  • 上海睿扬投资：关注互联网、地产、汽车智能化、光伏、消费和医疗服务。
  • 上海聚鸣投资：看好优质成长股估值修复，关注稳增长受益板块。
  • 沣京资本：关注行业配置均衡，市场可能反复震荡筑底。
  • 清和泉资本：关注消费、新能源、科技、高端制造。
  • 名禹资产：关注稳增长、宽松受益、疫后复苏。
  • 星石投资：关注中低市净率的消费板块。
  • 仁布投资：关注新能源、半导体、自主品牌整车企业。
  • 康曼德资本：关注高端制造、消费、科技。

总结

4月份股票主动策略私募基金整体表现不佳，但市场估值处于底部区域，系统性风险缓解。大型私募表现优于中型和小型私募，成长风格产品受压，价值投资相对抗跌。市场有望进入磨底阶段，投资机会以阿尔法为主，优质成长股估值修复机会值得关注。私募行业备案数量和规模持续增长，但近期有所放缓。未来需关注经济复苏、流动性收缩及海外风险。