20251108-银河期货-供需边际走弱_成本端有所支撑_21页_1mb

总结

根据银河期货研究所报告，近期硅铁和硅锰市场呈现供需矛盾初现端倪、成本支撑作用出现的态势。

一、核心逻辑分析：

硅铁

• 供应端：样本企业开工率与产量双双回升，整体维持高位。
• 需求端：钢材表需及产量降幅收窄，但整体量级仍处低位，存在下行预期。
• 成本端：动力煤价格创新高，部分地区电价上涨，生产成本支撑明显，预计维持底部震荡。

硅锰

• 供应端：开工率有所回落，但同比仍处于偏高水平。产量虽微降，但仍处高位。
• 需求端：钢材需求持续偏弱，钢厂利润不佳，部分地区检修增加，导致负反馈担忧加剧。
• 库存端：库存持续攀升，但整体库存高点尚不显著。
• 成本端：海外锰矿报价稳定，枯水期电费上涨，对价格形成部分托底。

二、交易策略建议：

1. 单边观点：供需边际走弱，成本端有所支撑，预计维持底部震荡趋势。建议前期空单逢低减持。
2. 套利方向：暂无明确套利方向，维持观望。
3. 期权策略：建议逢高卖出虚值跨式组合。

三、风险与跟踪方向

• 主要风险：若限产政策延续或超预期，供需倒库加速，可能对价格形成压制；若成本支撑显著，则价格底部波动有所收窄。
• 关键跟踪：关注国内钢材产业链运行数据（产量、需求、钢厂利润）、动力煤及锰矿价格走势、电价及限电政策变化。

💎