20260206-远东资信-行业研究专题_2025年保险行业的五大特点与2026年四大趋势_10页_484kb

2025年保险行业总结与2026年趋势展望

核心内容概述

2025年保险行业在监管深化、市场变革与政策引导下，迈入格局重塑的关键阶段，呈现出五大特点与四大趋势，涵盖监管政策、保费收入、资金运用、偿付能力及资本补充等方面。

一、2025年保险行业五大特点

1. 监管持续推进“报行合一”，行业“马太效应”愈发明显

• 政策背景：金融监管总局持续推进“报行合一”制度建设，全渠道推进，打击不当竞争。
• 影响：寿险公司业务收入受到一定冲击，银保渠道新单总规模保费同比下降 $21%$ ，但上市险企大多实现正增长。
• 行业分化：头部险企凭借产品创新、客户服务等优势抢占先机，中小公司因资源不足、成本高企面临更大挑战。

2. 保费收入保持韧性但增速放缓，预定利率持续调降

• 保费增长：2025年保险业保费收入达6.12万亿元，同比增长 $7.4%$ ，增速较前两年有所放缓。
• 分险种表现：财产险增速下降，人身险增速相对较高，其中分红险表现突出，同比增长 $116%$ 。
• 预定利率调整：2024年9月起，普通寿险预定利率从 $2.5%$ 调降至 $2.0%$ ，分红险从 $2.0%$ 调降至 $1.75%$ 。

3. 债券配置仍为主力，权益资产配置大幅上升

• 资金运用规模：截至2025年9月末，保险资金运用余额突破37.46万亿元，同比增长 $12.3%$ 。
• 债券占比：债券资产占比 $50.3%$ ，余额达18.18万亿元。
• 权益配置：股票投资余额达3.62万亿元，同比增长 $50%$ ，占资金运用比例升至 $10%$ 。
• 政策支持：中央金融办等多部门出台政策鼓励险资入市，推动“长钱长投”模式。

4. 偿付能力充足率有所下滑，人身险行业尤为明显

• 行业数据：2025年三季度末，保险行业综合偿付能力充足率为 $186.3%$ ，较2024年底下降13.1个百分点。
• 分行业表现：
  • 人身险行业：综合偿付能力充足率降至 $175.5%$ ，核心偿付能力充足率降至 $118.9%$ 。
  • 再保险行业：综合偿付能力充足率降至 $246.2%$ ，核心偿付能力充足率降至 $216.7%$ 。
  • 财产险行业：偿付能力数据整体上升。

5. 资本补充保持较快步伐，债券发行规模依然较高

• 增资情况：2025年23家保险公司披露增资计划，合计规模近470亿元，远高于2024年。
• 债券发行：2025年共发行债券1042亿元，其中资本补充债484亿元，永续债558亿元。
• 发行主体：主要为AAA级保险公司，其次为AA+和AA级公司。

二、2026年保险行业四大趋势

1. 行业信用分化进一步加剧，部分小型险企面临较大风险

• 头部险企优势：品牌、渠道、资本管理等优势使其竞争力增强，信用状态相对稳定。
• 中小险企风险：部分公司因业务结构不合理、偿付能力承压、盈利能力弱等问题，信用风险上升，可能面临兼并重组或退出市场。

2. 资本补充力度进一步加大，或发行特别国债

• 监管影响：“偿二代”二期过渡期结束，实际资本认定更严格，偿付能力承压。
• 资本补充方式：国有大型险企可能通过特别国债、增资、永续债等方式补充资本。
• 中小险企策略：或通过二级资本债、小额定增、股东借款等方式缓解资本压力。

3. 分红险与商业养老保险需求边际上升，有望成为收入增长引擎

• 需求背景：长期低利率环境下，居民财富管理与养老保障需求双重爆发。
• 产品优势：分红险“保证收益+浮动分红”模式契合“求稳求增”需求，逐步取代传统储蓄型保险。
• 商业养老保险：深度契合“十五五”规划，创新推出医养结合型年金险、长期护理险等产品，满足不同人群需求。

4. 债券资产仍为主力，权益配置占比有望上升

• 债券配置：仍将占据险资配置主力，通过拉长久期提高资产负债匹配。
• 权益配置提升：在低利率环境下，险资将加大权益配置，尤其是高股息、业绩稳定的蓝筹板块及科技创新领域。
• 政策支持：鼓励险资长期投资，提高股市投资比例，增强资产回报率。

关键信息总结

• 监管改革：持续推进“报行合一”制度，重塑行业竞争格局。
• 保费增长：整体保持增长，但增速放缓，分红险成为新增长点。
• 资金运用：债券仍是主要配置方向，权益配置显著提升，政策支持推动险资入市。
• 偿付能力：整体下滑，人身险行业压力较大，需加强资产负债管理。
• 资本补充：2025年资本补充步伐加快，2026年或进一步加大。
• 未来趋势：行业分化加剧、资本补充需求上升、分红险与商业养老保险需求增长、权益资产配置占比提升。

作者与机构信息

• 作者：王晨，远东资信研究院宏观研究部高级研究员。
• 机构简介：远东资信评估有限公司成立于1988年，是中国第一家社会化专业资信评估公司，具备丰富的行业经验和多项创新业务。

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