20230718-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_城乡环卫服务企业研究_12页_1mb

报告摘要

新安洁（831370BJ）研究报告总结

公司基本情况

新安洁成立于2011年，2021年11月在北交所上市，是一家立足重庆布局全国的城乡环境综合服务商。公司主要通过参与政府采购、竞争性谈判和公开投标等取得服务项目合同，商业模式以环卫服务为主导。

主营业务和产品介绍

公司主营业务包括环卫服务、垃圾分类收运及处置、可回收物分拣及销售以及其他服务。环卫服务为公司主要收入来源，2022年销售占比达87.04%。产品构成方面，环卫服务毛利率在2022年为16.69%，垃圾分类收运毛利率为36.5%，可回收物分拣业务占比低但增长潜力有限。客户以政府类为主，前五大客户分散，占比较小。

股权结构

第一大股东为暄洁控股，持股比例约48.79%。实际控制人为魏延田父女，魏文筠直接持股24.0%，并通过预控方式间接持股。汇添富基金曾持股，但从2020年到2023年持续减持，截至2023年3月31日持股降至0.68%。股权结构显示公司由民营企业主导，具有家族控制特征。

财务分析

2020年至2022年，公司营收和利润持续下滑。2022年营收为60.1亿元，同比下降17%；归母净利润亏损5301.11万元，同比下降22840%。毛利率从2020年10.41%下降至2022年16.69%，净利率更从-8.85%恶化。期间费用率持续上涨，导致费用管控能力弱化。应收账款周转天数增加至26327天，坏账风险较大。