20181024-中邮证券-晨会纪要_8页_522kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份由中邮证券发布的行业研究报告，涵盖多个领域，包括大金融及中游行业、下游行业研究、策略研究、宏观研究、固定收益、衍生品、昨日要闻、近期研报、投资评级标准、分析师声明、免责声明、公司简介和业务简介等内容。报告旨在提供市场分析、行业趋势、投资建议以及政策解读，帮助投资者把握市场动向和投资机会。

主要观点

1. 大金融及中游行业研究

• 股票质押风险缓解：11家券商表示愿意出资化解股票质押风险，合计自有出资规模达4090亿元，占全行业53%。
• 市场预期改善：券商板块短期有望企稳反弹，但中期仍需观察政策落地情况，反弹空间有限。
• 相关标的：中信证券、华泰证券、广发证券。

2. 下游行业研究

• 原料药行业：全球原料药市场规模持续增长，预计2021年达2250亿美元，年复合增长率超6.5%。
• 中国原料药地位：中国是原料药生产大国，占据国际市场重要地位，行业集中度将提升。
• 空调行业：9月内销下滑，外销增长，整体销量符合预期。淡季销量可能进一步下滑，但外销表现较好，对行业起到支撑作用。
• 相关标的：美的集团、格力电器、青岛海尔。

3. 策略研究

• 市场短期企稳：政策面积极应对市场风险，投资者情绪有所修复，市场估值性价比提升。
• 短期震荡筑底：A股市场短期可能继续震荡，但中长期需关注政策效果及经济基本面。
• 风险提示：实体经济增速下滑超预期。

4. 宏观研究

• 意大利预算案争议：欧盟要求意大利修改预算案，意股债双杀，可能对欧元区金融市场造成冲击。
• 全球经济数据：德国9月PPI环比上升，欧元区消费者信心指数略高于预期，但整体经济景气度仍面临压力。
• 国际事件影响：沙特记者卡舒吉事件引发国际关注，可能对沙特王室及地区局势产生影响。

5. 固定收益

• 流动性宽松：央行持续净投放资金，资金面总体宽松。
• 利率债走势：国债收益率曲线平坦化下行，期限利差处于低位。
• 信用债表现：收益率涨跌分化，企业债短端表现较好，中长端则普遍上行。
• 国债期货：TF1812上涨，T1906下跌，整体市场波动较大。

6. 衍生品

• 股指期货：沪深300、上证50、中证500等指数期货出现不同幅度波动，其中IF1811跌幅较大。
• 大宗商品：多数品种下跌，但部分如焦煤、PVC、沪铝等出现小幅上涨。
• 市场情绪：市场波动加剧，投资者需关注短期波动与长期趋势的平衡。

关键信息

1. 技术发展

• 三星石墨烯电池：三星将推出全球首款手机用石墨烯电池，具有更高的安全性和散热性，且充电速度快，预计未来5-10年市场将进入高速发展期。
• 相关上市公司：碳元科技、德尔未来等石墨烯概念股可能受益。

2. 市场数据

• 股市表现：全球主要股指普遍下跌，中国股市也面临调整压力。
• 债券市场：国债收益率曲线下行，信用债收益率涨跌不一。
• 外汇市场：美元指数微跌，欧元、英镑小幅上涨，人民币贬值压力仍存。
• 期货市场：股指期货和国债期货波动明显，市场情绪复杂。

3. 政策动态

• 股票质押风险化解：券商积极出资，有望改善市场情绪。
• 央行流动性操作：净投放资金，维持市场流动性宽松。
• 欧盟对意大利的财政压力：可能对欧元区经济和金融市场带来不确定性。

4. 行业趋势

• 原料药行业：未来增长潜力大，但环保压力促使行业集中度提升。
• 空调行业：内销疲软，外销增长，整体市场进入淡季，未来增长面临挑战。
• 互联网行业：阿里、京东被传缩招，但公司否认，行业是否进入寒冬仍需观察。

投资建议

股票投资评级

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅介于10%至20%之间。
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于-10%至10%之间。
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%。

行业投资评级

• 强于大市：预计行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计行业指数涨幅介于-5%至5%之间。
• 弱于大市：预计行业指数涨幅低于沪深300指数5%。

可转债投资评级

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅介于5%至10%之间。
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于-5%至5%之间。
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%。

风险提示

• 经济下行风险：实体经济增速下滑可能对市场造成冲击。
• 政策不确定性：意大利预算案修改及欧盟可能采取的惩罚措施影响欧元区经济。
• 市场波动：短期市场情绪不稳，股指期货和国债期货波动较大，投资者需谨慎操作。
• 行业集中度提升：环保压力可能导致部分中小企业退出市场，行业集中度上升。

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，注册资本40.6亿元，由中国邮政集团公司绝对控股。
• 业务范围：包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市，提供全方位金融服务。

总体判断

• 短期市场：预计将继续震荡筑底，政策对市场情绪有一定修复作用。
• 中期趋势：需关注政策落地及经济基本面，市场反弹空间有限。
• 行业展望：原料药、空调等下游行业表现分化，部分领域仍有增长潜力。
• 技术发展：石墨烯电池作为新一代电池技术，未来市场前景广阔。

以上总结涵盖文档的核心内容、主要观点及关键信息，为投资者提供了全面的市场分析和投资建议。