20151101-东兴证券-电子元器件行业周报_消费电子出货量增速继续走低_14页_820kb

报告摘要

消费电子出货量增速继续走低总结

核心内容

本报告发布于2015年11月01日，主要分析了消费电子行业的市场动态、投资策略及行业数据，重点聚焦智能手机、平板电脑、LED照明、可穿戴设备和安防等细分领域。整体来看，行业增速放缓，但部分领域仍存在结构性机会。

主要观点

智能手机市场：
2015年第三季度全球智能手机出货量为3.55亿部，同比增长6.8%，为历史第二高，但增速创历史新低。其中，苹果出货量4800万部，同比增长22.2%，成为增速最快的厂商之一，主要受益于iPhone 6S/6S Plus的发布。三星出货量8450万部，同比增长6.1%，市场份额为23.8%。
平板电脑市场：
第三季度全球平板电脑出货量为4870万台，同比下降12.6%，增速创历史新低。三星和苹果分别以16.5%和20.3%的市场份额位列前二，但两者均出现下滑，表明市场持续低迷。
LED照明市场：
LED照明市场发展迅速，国际巨头如飞利浦、GE、欧司朗等通过降价策略抢占市场。随着落后产能淘汰，LED产品价格将趋于稳定，行业集中度将提升。重点推荐三安光电、鸿利光电、利亚德、阳光照明。
安防行业：
我国视频监控设备渗透率较低，市场潜力巨大。政府推动安防建设，行业龙头具备提供高质量解决方案的能力，重点推荐海康威视、大华股份、东方网力。
可穿戴设备：
智能手表市场快速增长，同比增长510%，但苹果占据74%的市场份额，显示出其在该领域的主导地位。三星展示可弯曲电池技术，有望提升智能手表续航能力。
半导体行业：
晶圆代工在半导体市场中占比上升，晶圆代工厂产品在2015年全球半导体销售中占比达38%。同时，中国厂商在争夺国际订单方面表现突出，如瑞芯微抢先联发科获得微软订单。ARM在服务器市场受到中国推动，其在该领域的影响力逐渐增强。
行业表现：
本周电子行业指数上涨0.34%，跑赢沪深300指数1.38个百分点。投资组合收益率为3.56%，表现优于市场和行业指数。

关键信息

市场回顾

电子行业表现：本周电子行业上涨0.34%，沪深300指数下跌1.04%，电子行业相对跑赢。
海外表现：费城半导体指数下跌3.10%，台湾电子指数下跌1.25%，相对台湾加权指数跑赢0.13个百分点。

投资策略

重点推荐：
- LED照明：三安光电（40%）、利亚德（30%）、阳光照明（30%）。
- 安防：海康威视、大华股份、东方网力。
投资组合收益：
- 本周投资组合收益率为3.56%，跑赢沪深300指数4.60个百分点，跑赢电子行业指数3.22个百分点。

行业数据

智能手机出货量：3.55亿部，同比增长6.8%。
平板电脑出货量：4870万台，同比下降12.6%。
LED市场趋势：随着产能优化，价格将趋于稳定，市场向龙头集中。

行业新闻

半导体：晶圆代工占比提升，中国厂商崛起，美光面临挑战。
手机和平板：白牌平板厂商面临倒闭潮，苹果财报预期增长但增幅放缓。
LED：飞利浦照明业务被中国财团收购受阻，GE和欧司朗推出智能灯泡产品。
可穿戴设备：Apple Watch占据74%市场份额，三星展示可弯曲电池技术。
安防：智能家居推动安防市场增长，FaceCount人脸识别软件亮相安博会。

公司公告

多家公司发布三季报，其中三安光电、鸿利光电、阳光照明、金龙机电等净利润增长显著，而远望谷、环旭电子等则出现大幅下滑。

结构性机会

LED照明：行业集中度提升，价格趋于稳定，推荐三安光电、鸿利光电、利亚德、阳光照明。
安防行业：政府推动，市场潜力大，推荐海康威视、大华股份、东方网力。
电子行业估值：整体估值为62.5倍，存在结构性投资机会。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
- 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间。
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间。
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

本报告指出，2015年第三季度消费电子行业整体增速放缓，智能手机和平板电脑市场均面临压力，但LED照明和安防行业仍具备增长潜力。推荐投资组合中，LED和安防领域是主要关注方向，部分公司如三安光电、利亚德、阳光照明和海康威视、大华股份等表现优异。电子行业估值处于高位，但结构性机会仍存在。同时，行业动态显示，中国厂商在半导体和可穿戴设备领域表现强劲，未来或将继续扩大市场份额。

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