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风险暂时释放，建议关注绩优低估值板块

核心内容

本周A股市场出现显著调整，主要受到期货市场异常波动及金融业“营改增”政策的影响。整体来看，市场风险有所释放，但中长期仍面临经济反弹不可持续、利率通胀可能反转及套牢盘与解禁盘压力等制约因素。因此，当前阶段建议投资者关注安全边际高、业绩增长稳定的低估值板块及个股。

主要观点

• 期货市场调整影响：
  期货市场近期出现“煤飞色舞”现象，周期品价格持续上涨，但伴随监管措施出台，市场热度有所降温，期货价格调整可能引发A股周期品个股回调。

  • 螺纹钢期货价格受基建和房地产需求推动，但其上涨可能阻碍供给侧改革的推进。
  • 期货市场调整可能促使资金重新配置，对A股影响总体偏中性。

• “营改增”政策影响：
  金融业“营改增”将使税率小幅上升，对债券市场构成一定冲击，但对股票市场影响较为中性。

  • 该政策对回购利率产生一定提升作用，可能影响市场流动性。

• 市场走势与估值变化：
  A股指数全周下跌，创业板跌幅较大，各板块估值普遍走低，尤其是创业板市盈率和市净率下降显著。

  • 市场情绪偏谨慎，基金仓位微调，卖方推荐指数小幅上升，题材股炒作热度有所回升。

• 解禁压力：
  本周解禁市值大幅增加，达853.2亿元，约为上周的3倍，对市场短期资金面形成压力。

关键信息

• 市场表现：

  • 上证综指周跌幅为3.86%，深证成指周跌幅为5.42%。
  • 各板块资金净流出严重，累计净流出超2000亿元，创业板流出最大。

• 估值状况：

  • 上证市盈率下降3.4%，市净率下降3.7%。
  • 创业板市盈率下降11.3%，市净率下降7.9%。
  • 各行业市盈率普遍下降，医疗保健设备与服务、食品饮料与烟草等行业跌幅显著。

• 流动性情况：

  • 央行公开市场操作净投放6800亿元，但资金面仍偏紧。
  • 银行间1天和7天回购利率上升，票据贴现利率维持在3‰左右。

• 政策动向：

  • 央行、人大常委会、发改委、深交所、保监会等多部门发布政策，涉及房地产、钢铁煤炭去产能、绿色公司债券试点、互联网金融整治等方面。
  • 国务院推动“互联网+流通”计划，支持科技创新企业融资。

• 未来经济事件提醒：

  • 4月将有多项重要经济数据发布，包括德国IFO指数、美国耐用品订单、美联储利率会议等。
  • 各类经济数据和政策动向可能对市场产生影响。

投资建议

• 关注板块：

  • 耐用消费品行业中增长稳定的领军企业。
  • 某些周期品子行业中景气复苏度较高的企业。
  • 具备景气回升预期的企业。

• 推荐个股：

  • 云南盐化（002053）
  • 丽珠集团（000513）
  • �沱牌舍得（600702）

图表概览

• 图1：部分大宗商品今年上涨幅度
• 图2：螺纹钢期货量价齐升
• 图3：7天回购利率近期上升
• 图4：央行公开市场操作净投放
• 图5：银行间回购加权利率
• 图6：票据贴现利率
• 图7：长短期利差
• 图8：两市融资余额
• 图9：各板块资金净流入状况
• 图10：各行业资金净流入状况
• 图11：上周A股限售解禁市值
• 图12：上周解禁类型
• 图13：上证综指走势
• 图14：各板块指数走势
• 图15：上周涨跌家数统计
• 图16：各行业涨跌幅
• 图17：各板块市盈率变化
• 图18：各板块市净率变化
• 图19、20：各行业市盈率变化
• 图21、22：基金仓位变化
• 图23：卖方推荐指数
• 图24：题材股炒作热情
• 图25、26：生猪价格与蔬菜价格指数
• 图27、28：人民币走势与外汇储备
• 图29：螺纹钢1610收盘价与成交额
• 图30-35：上中下游行业数据跟踪
• 图41：全国电影产量与票房统计

表格概览

• 表1：本周部分解禁个股
• 表2：近期政策动向回顾
• 表3：未来经济事件提醒

分析师信息

• 分析师：朱斌
• 执业证号：S1250515070001
• 联系方式：电话 021-68415861，邮箱 zhbin@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，分析基于分析师职业理解，不构成投资建议。
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