20260125-华安证券-2025Q4公募基金及陆股通持仓分析_内外资共同增仓周期_减持消费_45页_651kb
报告摘要
2025Q4公募基金及陆股通持仓分析总结
核心内容概述
2025年第四季度，公募基金与陆股通在A股持仓上呈现出明显的风格变化趋势。公募基金主动权益类持仓市值较上季度末下降5.2%，至3.37万亿元，而陆股通持仓市值基本持平，为2.6万亿元。整体来看，公募基金和陆股通均对消费板块进行了大幅减持，对周期板块进行了增持，但在成长与大金融板块上存在分歧。
主要观点
- 公募基金：整体仓位下降1.41个百分点至84.37%，其中灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金仓位分别下降1.40、1.40、1.25个百分点。9成以上高仓位基金占比大幅减少5.28个百分点，降至34.88%。前十大个股集中度上升1.52个百分点至27.22%，但CR20和CR50集中度略有下降。
- 陆股通：持仓市值保持稳定，但对消费板块继续减持，整体持仓集中度下降。周期板块持仓显著增长，而成长板块小幅增长，大金融板块小幅下降。
关键信息
持仓变化概要
| 风格/行业 | 季度涨幅 | 公募持仓变化 | 公募持仓水平 | 陆股通持仓变化 | 陆股通持仓水平 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费板块 | -3.46% | -2.49% | 23.52% | -3.01% | 22.26% |
| 社会服务 | 0.92% | 0.29% | 1.00% | 0.03% | 0.38% |
| 汽车 | -3.25% | 0.08% | 3.29% | -0.54% | 5.10% |
| 纺织服饰 | 4.67% | -0.01% | 0.25% | 0.02% | 0.22% |
| 家用电器 | 2.01% | -0.05% | 2.41% | -0.04% | 4.42% |
| 轻工制造 | 7.53% | -0.06% | 0.46% | 0.08% | 0.41% |
| 美容护理 | -8.84% | -0.08% | 0.17% | -0.09% | 0.14% |
| 食品饮料 | -4.88% | -0.28% | 6.10% | -0.92% | 5.36% |
| 商贸零售 | 5.46% | -0.67% | 1.88% | 0.05% | 0.69% |
| 医药生物 | -9.25% | -1.71% | 7.97% | -1.59% | 5.54% |
持仓变化概要（大金融、周期）
| 风格/行业 | 季度涨幅 | 公募持仓变化 | 公募持仓水平 | 陆股通持仓变化 | 陆股通持仓水平 |
|---|---|---|---|---|---|
| 大金融板块 | 3.69% | 1.54% | 13.07% | -0.15% | 12.21% |
| 非银金融 | 2.97% | 0.88% | 8.17% | -0.19% | 4.91% |
| 银行 | 5.34% | 0.77% | 4.25% | 0.13% | 6.84% |
| 房地产 | -8.88% | -0.12% | 0.65% | -0.09% | 0.45% |
| 周期板块 | 5.89% | 3.21% | 18.12% | 2.78% | 24.75% |
| 有色金属 | 16.25% | 1.79% | 7.34% | 1.98% | 7.16% |
| 基础化工 | 6.29% | 0.39% | 1.78% | 0.33% | 2.70% |
| 石油石化 | 15.31% | 0.38% | 0.99% | 0.24% | 0.90% |
| 机械设备 | 3.19% | 0.31% | 2.89% | 0.12% | 5.93% |
| 交通运输 | 2.38% | 0.11% | 1.21% | 0.06% | 1.87% |
| 煤炭 | 2.85% | 0.10% | 0.75% | 0.05% | 0.56% |
持仓结构变化
- 主板：持仓占比上升2.14个百分点至49.38%。
- 科创板：持仓占比下降0.69个百分点至13.42%。
- 创业板：持仓占比微增0.12个百分点至20.84%。
- 港股：持仓占比下降1.54个百分点至16.12%。
- 北证：持仓占比基本持平，为0.25%。
风格变化
- 周期：持仓占比上升3.21个百分点至18.12%。
- 消费：持仓占比下降2.49个百分点至23.52%，创新低。
- 成长：持仓占比下降2.25个百分点至45.23%。
- 大金融：持仓占比上升1.54个百分点至13.07%。
个股变化
- 前十大重仓股：宁德时代仍居首位，招商银行新晋前十大。
- 增仓个股：中际旭创、中国平安、紫金矿业等。
- 减仓个股：阿里巴巴、东方财富、宁德时代等。
风险提示
- 样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差。
- 数据处理方法也可能影响分析结果。
总结
2025Q4季度，公募基金和陆股通在持仓结构上呈现出显著的风格转换。公募基金整体仓位下降，主要集中在消费板块的减持和周期板块的增持；陆股通则保持持仓市值稳定，但消费板块持仓进一步下降，周期板块持仓显著增长。整体来看，市场风格偏好从消费向周期转移，同时成长和大金融板块出现分歧。
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