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创远仪器 (831961) 总结

公司概况

上海创远仪器技术股份有限公司是一家专注于无线通信、射频微波、无线电监测、北斗导航及智能制造测试领域的专业仪器仪表公司，成立于2005年8月。公司拥有自主品牌和一系列测试仪器核心专利技术，主要产品包括无线通信测试仪器、通用射频测试仪器、无线电监测系统、北斗/GPS导航及智能制造测试系统等。

核心内容

• 行业地位：公司是国产射频通信测试仪器的重要参与者，尤其在TD-SCDMA市场占据领先地位。
• 市场拓展：公司产品已覆盖国内外通信设备厂商、无线电监测及检测机构、射频产品制造企业、国防军工企业及无线通信网络工程服务公司。
• 技术优势：公司研发团队具备深厚的专业知识与经验，产品技术领先，且持续加大技术投入，特别是在5G研发方面。
• 盈利预测：公司2018年和2019年预计归属于上市公司股东的净利润分别为0.298亿元和0.345亿元，每股收益分别为0.41元和0.48元。

主要观点

• 国内市场增长：国内电子测量仪器市场持续增长，2011-2016年销售收入达到9355亿元，同比增长7.5%。2017年电子测量仪器产量和销售量近1000万台，年增长率约14%。
• 海外市场拓展：公司积极拓展海外市场，2017年参加了印度、越南、阿联酋、巴基斯坦、南非、伊朗等国家的十三个有影响力的展览会，增强了品牌影响力。
• 研发投入显著：2017年公司研发投入7709.07万元，同比增长47.49%，申请了多项专利，包括33项发明专利、15项实用新型专利、8项外观设计专利、19项软件著作权。
• 产品线增长：2017年公司营业收入21947.97万元，同比增长42.99%，各产品线均有显著增长，尤其是通用射频测试仪器和相关模块（增长47.66%）和北斗/GPS导航测试系统（增长101.14%）。

关键信息

• 财务指标：2017年公司净利润为23.97亿元，毛利率为35.11%，净利率为10.92%，ROE为6.97%。
• 投资评级：首次给出“买入”评级，预计未来6个月的投资收益率将领先三板成分指数15%以上。
• 实际控制人：冯跃军先生及其配偶吉红霞女士为公司实际控制人，合计持股8.50%，其控股公司上海创远电子设备有限公司持股31.5045%。
• 行业挑战：公司面临国际仪器仪表巨头的竞争压力，如德国罗德和施瓦茨、美国是德科技、日本安立等，但随着民族产业的崛起，本土企业竞争实力逐步增强。

风险提示

• 同行竞争风险：国际仪器仪表巨头占据主要市场份额，竞争激烈。
• 市场发展风险：通信建设或其他应用领域发展低于预期可能影响公司业绩。

技术与产品亮点

• 多模扫频仪：支持GSM/WCDMA/TD-SCDMA/LTE/WLAN等多种制式，技术排名始终名列前茅。
• 创新产品：包括矩阵矢量网络分析仪、NB-IoT/eMTC物联网测试解决方案、国内首套移动网格无线电监测快速部署系统、室内模测解决方案等。
• 海外市场表现：2017年公司参与了多个国际展会，拓展了海外市场客户资源，提升了品牌影响力。

发展前景

公司凭借自主研发能力、丰富的产品线和稳定的市场拓展策略，在通信测试仪器及解决方案领域具备较强的竞争优势。随着5G技术的发展和国产替代趋势的加强，公司有望在未来持续增长，提升市场份额和盈利能力。