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沥青周报总结（2026/08/29）

核心内容

本周沥青市场整体呈现窄幅波动态势，市场参与者普遍采取观望策略。从供需、库存、成本及期货市场等多维度分析，沥青价格在当前环境下处于相对平衡状态，缺乏明显上涨或下跌动力。

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主要观点

1. 供需关系

• 供应端：境内重交沥青开工率持续回升，显示供应端有所改善。然而，境外进口仍维持低迷，委内瑞拉的贸易流向尚未完全被加拿大取代，尽管加拿大6月管道扩建后进口量有所增加，但马瑞油仍具不可替代性。
• 需求端：橡胶鞋材及防水卷材开工率整体维持中性偏弱，而道路改性沥青开工率因季节性因素有所提升，但受高价抑制，需求增长有限。
• 库存：国内库存受贸易进口影响，去库预期较为确定，整体库存水平有所下降。

2. 成本与利润

• 成本端：原油成本上行空间有限，长期处于空头格局，对沥青成本支撑较弱。
• 利润端：山东等地炼厂沥青生产毛利有所波动，与原油价格走势密切相关。进口利润方面，华东-韩国和华南-新加坡的进口利润表现不一，反映出不同地区进口成本的差异。

3. 期现市场

• 期现价差显示市场对现货价格的预期较为稳定，基差波动较小。
• 期限结构呈现中性偏多态势，显示市场对远期价格的预期略高于近期。
• 期货市场成交量与持仓量保持稳定，波动率较低，市场情绪较为谨慎。

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关键信息

供应端

• 重交沥青产能利用率持续上升。
• 委内瑞拉进口量仍维持一定水平，但未完全被加拿大取代。
• 山东地炼炼油毛利波动，与原油价格走势呈正相关。

需求端

• 橡胶鞋材和防水卷材开工率维持中性偏弱。
• 道路改性沥青开工率季节性抬升，但受价格因素限制。
• 交通固定资产投资及公共财政支出数据表明，行业需求存在一定的支撑，但增长有限。

库存

• 国内工厂库存和社库均呈现去库趋势。
• 稀释沥青港口库存有所下降，反映市场需求改善。
• 库存与利润关系显示，库存下降有助于提升市场利润。

期货市场

• 沥青主力合约虚实比显示市场对远期价格的预期略强。
• 成交量和持仓量维持稳定，市场交易活跃度不高。
• 波动率较低，市场情绪趋于谨慎。

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产业链结构图

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