20180826-安信证券-华强方特-834793.OC-数字动漫业务实现高速增长_6页_425kb

华强方特2018年半年报总结

核心内容概述

华强方特（834793）于2018年8月26日发布了其2018年半年报，报告数据显示公司营业收入和净利润均实现同比增长，同时在主题乐园、动画电影及文化科技融合方面取得显著进展。

主要财务表现

• 营业收入：19.36亿元，同比增长7.09%
• 归母净利润：3.61亿元，同比增长11.60%
• 扣非后归母净利润：1.80亿元，同比下降4.65%
• 预收账款：从期初的2.80亿元增长至7.95亿元，主要因特种电影设备销售预收款增加
• 经营性现金流量净额：7.93亿元，同比增长796%
• 资产总额：期末达到190.84亿元，同比增长3.83%
• 毛利率：70.17%，较去年同期69.76%略有提升

主营业务亮点

主题乐园业务

• 2017年累计接待游客量达3849.5万人次，同比增长22%
• 连续两年位列全球主题乐园集团TOP5
• 2018年3月获得中国游乐行业第四届“摩天奖”九项大奖，累计获奖40余项
• 2018年半年报显示，主营业务收入19.32亿元，同比增长6.99%

动画电影与动漫业务

• 2018年春节上映的第五部动画电影《熊出没变形记》票房突破6.05亿元，刷新国产动画电影票房记录
• “熊出没”系列总票房接近20亿元
• 华强方特动漫荣获中国文化艺术政府奖第三届动漫奖“最佳动漫创作者或团队”
• 公司计划每年持续开发并上映1-2部动画电影

战略与行业地位

• “文化+科技”战略：公司拥有数字图像、影视特技、虚拟现实（VR）等领域的自主知识产权
• 研发投入：2018年半年报研发支出为7019万元，与去年同期基本持平
• “文化企业30强”：第八次入选全国“文化企业30强”，与多家知名A股文化企业并列
• 国家品牌计划：作为特邀文化旅游企业入选“CCTV国家品牌计划”，彰显行业影响力

投资建议与风险提示

• 投资建议：截至报告发布日，公司股价为11.71元/股，总市值114亿元，市盈率（TTM）为14.5X，建议投资者关注
• 风险提示：
  • 文化产业政策风险
  • 国家税收优惠政策风险
  • 主题公园运营风险

总结

华强方特在2018年上半年实现了营业收入与归母净利润的双增长，其中主题乐园业务表现尤为突出，游客量持续领跑全球。公司通过“文化+科技”战略，不断强化其在文化科技融合领域的竞争力，并在动画电影与衍生品开发方面持续发力，推动其文化产业的全面发展。尽管扣非净利润有所下滑，但公司整体经营现金流显著改善，预收账款大幅增长，显示出良好的市场前景和客户认可度。未来，公司将继续加大动画电影的投入，拓展文化产业链条，巩固其在行业内的领先地位。