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山西证券研究早观点与行业分析总结（2024年10月29日）

今日要点

• 宠物产业出海分析：我国宠物食品产业与欧美差距显著，品牌出海面临挑战，但东南亚市场潜力大，重点推荐中宠股份、乖宝宠物。
• 生猪养殖板块：三季度业绩兑现，盈利改善显著，推荐温氏股份、东瑞股份等，关注海大集团估值底。
• 数据要素市场化：七项政策即将发布，数据资产“市场法”正式落地，推荐国资背景厂商及数据安全相关企业。
• 光伏行业：新增装机高增长，组件价格企稳，建议关注福莱特、隆基绿能。
• 纺织服装：周大福业绩预计下滑，黄金珠宝板块短期受益于金价高位，推荐老铺黄金、潮宏基。
• 煤炭行业：供给约束下价格维持高位，推荐高股息标的如中国神华、陕西煤业。
• 其他专题：中兴通讯、深信服业绩亮眼，巨星转债迎来久期修复机会。

关键结论与投资建议

1. 农业（宠物食品出海）

   • 品牌出海为未来核心方向，推荐中宠股份（海外工厂布局）与乖宝宠物（收购品牌Waggin’Train）。
   • 风险：汇率波动、竞争加剧。

2. 煤炭

   • 供给约束与冬季需求叠加，高股息标的（中国神华、陕西煤业）与弹性股（潞安环能、平煤股份）值得关注。

3. 光伏

   • 链条价格企稳，N型技术（隆基、爱旭股份）与光伏玻璃（福莱特）持续受益。

4. 数据要素

   • 政策推动统一市场建设，推荐国新健康、易华录及政务数据厂商。

5. 黄金珠宝

   • Q3国内消费承压，但周大福定价黄金占比提升，关注老铺黄金。

6. 新能源与科技

   • 组件价格止跌，5G-A通感一体业务为中兴通讯新成长点；深信服AI技术迭代增强竞争力。

风险提示

• 宏观消费疲软、地缘冲突共振、行业头部企业技术风险及估值波动。