医学影像与智能医疗：全新领域开启全新篇章-20171129-安信证券-14页

2017年11月29日：医学影像与智能医疗行业分析

核心内容概述

2017年11月29日的报告聚焦于医学影像与智能医疗行业的融合发展，指出人工智能在医学影像领域的应用已取得显著进展，并有望推动医疗影像设备市场的发展。同时，报告分析了A股及新三板市场中的相关标的，如万东医疗和卡姆医疗，并对它们的业务发展、市场前景及风险提示进行了详细说明。

主要观点与关键信息

1. 政策支持与行业前景

• 政策支持：2017年，国家层面出台多项政策支持人工智能与医疗影像的结合，如《新一代人工智能发展规划》明确指出要研发人机协同临床智能诊疗方案，包括智能影像识别、病理分型和多学科会诊。
• 市场潜力：医疗影像设备市场前景广阔，尤其在MRI、DR和超声设备领域，预计未来市场规模将达到千亿级别。
• 行业趋势：人工智能的发展将助力分级诊疗，推动基层医院影像业务的开展，提升影像诊断效率与准确性。

2. 影像智能技术的落地与应用

• AI在影像阅片中的表现：在部分疾病的影像阅片中，AI的表现已接近或超过医生水平，如腾讯觅影在早期食管癌筛查中准确率达90%，效率高达4秒/例。
• AI优化算法：影像AI更多表现为算法优化，相较于其他应用场景，更容易落地应用。
• AI对设备发展的推动：影像智能对数据的渴求将推动医疗影像设备的普及与升级。

3. 医疗影像设备市场容量分析

• MRI市场：全球MRI市场规模预计2021年达75.2亿美元，中国MRI市场保有量从2011年的4,381台增长至2015年的9,089台，年复合增长率达20%。若对标日本，我国MRI市场容量预计可达千亿。
• DR市场：全球DR市场2015年约130亿美元，中国DR普及率逐步提升，预计未来市场容量可达200亿元。
• 超声设备市场：中国超声设备市场预计长期容量在300亿元，出口额已达6.6亿美元，显示国际竞争力不断提升。

4. A股及新三板相关标的

4.1 万东医疗（600055.SH）

• 主营业务：涵盖X射线和磁共振成像系统，产品线丰富，覆盖中高端和基层医疗机构。
• AI合作：公司已与阿里健康等AI企业合作，推动放射影像的智能诊断。
• 智能制造：公司通过智能制造系统提升生产效率与质量，核心部件生产流程已实现流水线布局。
• 远程影像平台：公司已建成“全国最大的远程影像服务平台”，提升诊断效率。
• 风险提示：机器阅片业务发展低于预期，产品竞争风险。

4.2 卡姆医疗（430633.OC）

• 公司背景：前身是上海交通大学医疗器械研制中心，2014年挂牌新三板。
• 产品线：主要生产体外冲击波碎石机，无自主MRI及超声产品。
• 并购扩张：2016年收购韩国GEMSS公司75%股权，新增海外客户，推动业绩增长。
• 业绩表现：2017年上半年销售额达1.35亿元，同比增长425%。
• 市场前景：公司市值4.22亿元，未来有望通过并购和海外市场拓展实现进一步增长。
• 风险提示：韩国子公司GEMSS整合不达预期。

结论

人工智能与医学影像的结合正在成为医疗行业的重要发展方向。随着政策支持和技术进步，AI在影像诊断中的应用不断拓展，不仅提高了诊断效率与准确性，还可能推动医疗影像设备的普及与升级。万东医疗和卡姆医疗作为行业代表，展示了AI技术在医疗影像领域的应用潜力与市场前景，值得投资者关注。