20210530-宝城期货-PTA6月检修依旧偏多_聚酯需求未有好转_10页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由能源化工小组发布，来自宝城期货金融研究所，日期为2021年5月30日。报告主要分析了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）在6月的市场走势、产业链供需情况、库存变化以及下游聚酯行业的表现。

主要观点

1. PTA市场走势

• 价格表现：本周PTA价格整体上涨，PTA2109主力合约收盘于4696元/吨，较上周上涨110元/吨，涨幅为2.4%。
• 基差情况：PTA现货基差维持贴水40-45元/吨，现货市场成交价在4646-4690元/吨之间。
• 持仓变化：PTA2109合约持仓量较上周下降97234手，当前总持仓量为1722938手。
• 装置检修：6月计划检修的PTA装置包括亚东石化、恒力石化5号线、虹港石化等，合计检修产能约470万吨，预计6月开工率将环比下降，供应端压力不大。

2. MEG市场走势

• 价格表现：本周MEG价格小幅震荡走强，EG2109主力合约收盘于4932元/吨，较上周上涨30元/吨，涨幅为0.61%。
• 基差情况：MEG现货基差升水09合约65-70元/吨，现货市场收盘价在4945-5020元/吨之间。
• 库存变化：本周华东港口MEG库存为46.02万吨，较上周下降1.39万吨，去库幅度为2.93%。
• 到港预期：下周华东主港到船预报为15.94万吨，较上周上升2.07万吨，需关注库存变化及到港量对价格的影响。

3. 产业链供需分析

• 上游原材料：
  • 原油市场维持强势，美国经济数据及刺激政策推动油价上涨，但伊朗石油解禁预期增加供应端压力。
  • PX加工利润小幅压缩，当前在240美元/吨附近，成本端支撑依然存在。
• 装置动态：
  • PTA开工率为82.86%，聚酯开工率为90.1%，终端织造开机率为73.96%。
  • MEG开工率为58.68%，煤制开工率下降至41.77%，各工艺利润仍处于低位。
• 库存情况：
  • PTA社会库存维持在320万吨水平，预计6月库存仍偏紧。
  • MEG港口库存持续去库，但后续进口量恢复可能带来库存压力。

4. 下游聚酯行业

• 产销情况：聚酯工厂本周产销清淡，仅在周五降价促销时有所放量。
• 需求状况：终端织造及加弹厂需求未有明显改善，仅在聚酯工厂促销时进行刚需采购。
• 开工负荷：聚酯工厂因利润和库存压力，选择下调开工负荷以等待需求回暖。
• 未来展望：若6月终端需求仍无改善，聚酯工厂或进一步降低开工负荷，价格将面临供需两弱格局。

关键信息

• PTA加工利润：当前PTA现货加工利润为563元/吨，盘面加工利润为629元/吨。
• MEG利润：MEG各工艺利润仍处于低位，石脑油制法接近盈亏线，甲醇MTO及外盘乙烯制法仍亏损。
• 成本端支撑：原油价格因美国经济刺激政策及强劲数据支撑，短期仍有上行压力。
• 市场情绪：PTA及MEG市场参与者情绪谨慎，预计价格将趋稳运行。
• 未来预期：
  • PTA：6月检修偏多，供需偏紧，价格将跟随原油波动。
  • MEG：短期港口库存低位支撑价格，但后期供应增量可能带来压力。

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