20260826-开源证券-欧福蛋业-920371.BJ-蛋价波动毛利率承压_C端预制蛋品+溶菌酶培育新极_4页_832kb

欧福蛋业（920371.BJ）总结

核心内容概述

欧福蛋业（920371.BJ）是一家专注于蛋制品深加工与市场拓展的企业。2026年上半年，公司实现营收4.71亿元，同比增长4.56%，但归母净利润大幅下滑至749.37万元，同比减少81.79%。公司毛利率从2025H1的22.22%降至14.77%，主要受到2026Q2蛋价上涨对成本与售价的阶段性影响。尽管如此，公司仍维持“增持”投资评级，认为其在C端产品创新、溶菌酶项目、零售市场开拓以及未来生产基地扩张方面具有较大潜力。

主要观点

• 营收增长但利润承压：公司2026H1营收保持增长，但归母净利润大幅下滑，主要由于蛋价上涨带来的毛利率下降。
• C端产品表现亮眼：公司C端产品市场认可度持续提升，获得多项行业奖项，如IWF“纤体能量先锋奖”、食品万里行FFI“用户洞察卓越奖”等，显示其在创新与品质方面的竞争力。
• 预制蛋品与溶菌酶项目：公司正通过预制蛋品和溶菌酶项目拓展新的增长点，提升产品附加值与市场渗透率。
• 零售市场开拓迅速：公司非笼养福利蛋已进入多家知名商超，包括北京家家悦、北京华联、杭州永旺、广州永旺、成都洋华堂、威海家家悦、上海City Super、上海清美等。
• 未来增长预期：尽管短期毛利率承压，公司未来三年（2026-2028）归母净利润预计分别为0.60/0.86/1.05亿元，对应EPS为0.29/0.42/0.51元/股，PE分别为24.8/17.3/14.1倍，显示出市场对其长期发展路径的看好。

关键信息

财务数据

营收与利润趋势

• 2024年营收下降6.8%，2025年基本持平（-0.1%）。
• 2026年营收预计增长9.4%，2027年增长15.2%，2028年增长10.2%。
• 2026年归母净利润预计下降30.9%，2027年增长43.3%，2028年增长22.3%。

资产负债与现金流

风险提示

• 宏观经济波动风险：整体经济环境变化可能影响消费能力与企业盈利能力。
• 鸡蛋价格波动风险：原料价格波动对毛利率产生较大影响。
• C端产品开拓风险：蛋制品深加工市场拓展存在不确定性。

估值与投资建议

公司当前股价为7.21元，PE为24.8倍，P/B为2.3倍。分析师认为，尽管短期业绩承压，但公司通过C端产品创新、溶菌酶项目及生产基地扩张，具备长期增长潜力，因此维持“增持”评级。投资者需关注宏观经济变化、蛋价波动及新产品市场接受度等风险因素。