20230712-财通证券-消费电子行业专题报告_VST_MR基石技术_助推空间计算时代到来_19页_1mb

投资评级:看好(维持)

核心观点

VST（Video See Through）作为混合现实（MR）的核心技术，相比OST（Optic See Through）更适合当前VR产品形态。VST通过虚实融合体验提升了VR在社交、办公等场景上的适用性，使VR从“隔离现实”的娱乐场景转向具有空间计算特性的新体验。

核心要点

• VST功能改变了原有VR体验局限性，使佩戴者可实现现实世界同步交互，提升了社交、办公等应用场景下的适用性。
• 摄像头/传感器是实现VST功能的核心硬件，苹果VisionPro的17个传感器配置（含12颗摄像头、1个激光雷达）显著提升了MR体验。
• VST推动VR由“游戏机”定义向“空间计算平台”转型，销量天花板有望提升。

投资建议：关注XR产业链公司

• 设备：杰普特、华兴源创、智立方、赛腾股份、荣旗科技、博众精工
• IPD调节：兆威机电
• 显示：清越科技、视涯技术
• 光学：三利谱
• 摄像头模组：高伟电子（港股）
• 声学模组：国光电器
• PCB：鹏鼎控股、东山精密
• 电池：德赛电池
• 结构件：长盈精密、领益智造
• OEM/ODM：立讯精密、歌尔股份、佳禾智能

风险提示

• 终端销量不及预期
• 部分零部件产业化进度不及预期
• 行业竞争加剧