20230510-财通证券-迪威尔-688377.SH-油气高景气推动业绩增长_深海业务持续推进_4页_853kb

迪威尔（688377）投资分析报告总结

投资评级
增持（首次）

核心观点
公司2022年业绩爆发式增长，2023年一季度利润增长低于预期，深海设备业务快速发展，新产线有望落地，技术获得国际客户认可。

业绩表现

• 2022年：营收同比增长86.16%，净利润增长27,734%，主要受益于油气高景气和原材料价格上涨。
• 2023Q1：营收同比增长35.15%，归母净利润增长11%，但净利润环比下降，毛利率有所恢复，但受原材料上涨、汇兑损失和折旧费用影响。

业务进展

• 深海业务：2023Q1订单中深海模块占比约50%，公司被纳入TechnipFMC和Schlumberg核心供应商名单，客户基础良好。
• 新产品线：350MN多向模锻液压机项目有望年内落地，用于高端阀门制造，预计将提升产品竞争力，并将于2024年出货。

技术支持与竞争优势

• 公司零件化和部件化深海设备已获得国际龙头客户认可，2022年推出部件化深海连接器。
• 多向模锻工艺符合深海和非常规油气开发需求，在制造成本和性能上具有优势。

投资建议与估值

• 预计公司2023年和2024年归母净利润分别为22亿和32亿元，对应PE分别为23倍和16倍。
• 评估油价波动带来深海业务机会，但需关注海外需求变化及产品落地风险。

风险提示

• 国内疫情反复、新产品推进延迟、海外需求不及预期。

**重要声明**  
- 谨请参阅报告尾页相关内容。