> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科创债市场分析总结 ## 核心内容 本周（2026.4.7-2026.4.10），科创债市场整体呈现收益率下行、配置需求增强的趋势。一级市场供给规模偏低，新增发行212亿元，主要集中于1-3年期品种。二级市场交易活跃度有所波动，但整体保持较高水平，交易所1-3年科创债成交收益率降至1.78%，反映买方对科创债的配置意愿提升。 ## 主要观点 ### 一级发行规模与结构 - **发行规模**：本周科创债一级市场发行规模为212亿元，其中交易所发行128亿元，银行间发行84亿元。 - **期限分布**：发行主要集中于1-3年期品种。 - **认购情绪**：科创普信债总体认购热度达到近两年96.8%的高位，显示市场情绪有所升温。 ### 二级交易活跃度与定价 - **评级分布**：存量科创债中，AA+及以上隐含评级债券占比达73.5%，AA级中等资质个券占比22.3%，反映出部分中小科创主体的融资需求。 - **行业分布**：建筑装饰、公用事业、综合行业债券占比38.9%，纺织服饰、通信、食品饮料行业债券相较该行业全部信用债估值存在12bp以上的超额利差。 - **流动性表现**：受交易日减少影响，最新一周换手率降至1.31%，成交笔数为807笔，但近期成交笔数已创年内新高（1113笔）。 - **收益率走势**：交易所1-3年科创债成交收益率稳步下行，最新一周为1.78%。 - **品种比价**：科创债指数成分券与非成分券利差走阔至21.2bp，银行间品种与成分券利差收于1.9bp的低位，1-3年期银行间品种与成分券利差回弹至13.6bp。 ## 关键信息 - **市场情绪**：本周科创债认购情绪明显升温，反映出市场对科创债的偏好。 - **收益率趋势**：科创债收益率持续下行，接近去年低点。 - **配置需求**：买方对科创债的配置需求边际增强，低估值成交幅度走阔。 - **流动性波动**：受交易日影响，本周换手率和成交笔数略有下降，但整体交投活跃度仍较高。 - **品种利差**：不同期限和市场的科创债品种间利差有所变化，反映出市场对不同品种的定价差异。 ## 风险提示 1. **统计数据失真**：银行间债券交易存在交割时滞，可能影响统计数据的准确性。 2. **信用事件冲击**：信用事件具有随机性，可能对市场情绪产生较大扰动。 3. **政策预期不确定性**：经济政策和债市监管政策的变化可能影响市场配置和交易行为，需密切关注政策动向。 ## 图表目录 - 图表1：科创债跟踪指标一览 - 图表2：各期限科创债分市场发行规模 - 图表3：各主体类型科创债发行规模 - 图表4：科创债一级市场认购情绪对比 - 图表5：存量科创债等级分布 - 图表6：存量科创债行业分布 - 图表7：存量科创债较该行业全部信用债估值差异 - 图表8：各债券成交换手率对比 - 图表9：科创普信债周度成交笔数 - 图表10：交易所科创普信债成交收益走势 - 图表11：交易所科创普信债成交收益偏离幅度 - 图表12：指数成分券与非成分券及银行间科创债的利差走势 - 图表13：1-3年品种利差曲线 ## 特别声明 - 国金证券具备证券投资咨询业务资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能与其他研究报告或市场实际情况存在差异，使用时需谨慎。 - 报告内容不得以任何方式复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，除非获得书面授权。 - 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不适用于所有投资者。 - 报告不构成法律、会计或税务的最终操作建议，使用报告所含材料产生的损失，国金证券不承担责任。 ## 联系方式 ### 上海 - 电话：021-80234211 - 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn - 邮编：201204 - 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 ### 北京 - 电话：010-85950438 - 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn - 邮编：100005 - 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 ### 深圳 - 电话：0755-86695353 - 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn - 邮编：518000 - 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 ## 附：国金证券研究服务 - 【小程序】国金证券研究服务 - 【公众号】国金证券研究