20250528-国元证券-食品饮料行业双周报_4月社零平稳增长_关注啤酒消费旺季_12页_1mb

报告摘要

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食品饮料行业周报
2025年05月28日

报告要点

行情回顾：近两周（5月12-23日），A股食品饮料行业（SW）下跌0.80%，跑输上证指数0.99个百分点，深证成指0.85个百分点，沪深300指数1.74个百分点。年初至今下跌0.46%，跑输上证指数0.36个百分点，但跑赢深证成指2.25个百分点及沪深300指数0.88个百分点。细分行业中，保健品（+7.45%）、其他酒类（+5.50%）、预加工食品（+3.63%）涨幅领先；白酒（-2.27%）、肉制品（-0.93%）、啤酒（-0.11%）下跌。个股方面，交大昂立（+42.75%）、会稽山（+28.84%）、*ST岩石（+23.83%）涨幅居前，迎驾贡酒（-8.62%）、五芳斋（-7.39%）、今世缘（-7.09%）跌幅较大。
重点数据跟踪：
白酒：飞天茅台原箱/散装批价分别为2,155元/2,100元（5月23日），较两周前下降35元/20元。八代普五批价950元，国窖1573批价860元，较两周前下降5元。1-4月我国白酒产量1,308万千升，同比下降7.8%；4月当月产量281万千升，同比下降13.8%。
啤酒：1-4月啤酒产量11,440万千升，同比下降0.6%；4月当月产量2,896万千升，同比增长48%。大麦现货价2,2350元/吨（5月23日），同比微涨0.2%；大麦进口均价25,463美元/吨，同比下降66%。
乳制品：生鲜乳主产区平均价307元/公斤（5月16日），同比下降92%。生猪价格0.30元/公斤，猪肉价格2584元/公斤（5月15日），同比上涨38%。毛鸭价格726元/公斤，同比下降101%；黄大豆1号期货结算价4,195元/吨，同比下降103%。包材方面，水瓶级PET国内市场价6,270元/吨（5月23日），同比下降127%；瓦楞纸价格2,5138元/吨，同比下降37%。
重点政策及事件：
4月社零总额同比增长51%，其中粮油食品类增长140%，饮料类增长29%，烟酒类增长40%。1-4月啤酒出口量23,406万升，同比增长88%；出口金额1145亿元，同比增长99%。美国FDA宣布逐步淘汰柠檬黄、日落黄、诱惑红等6种合成色素，并加速天然色素审批，同时将联合NIH研究食品添加剂对儿童健康的影响，可能推动全球食品饮料配方调整及天然色素市场发展。
投资建议：
白酒板块：当前酒企渠道库存已降至合理水平，建议关注高端酒企（如贵州茅台、五粮液、泸州老窖）及区域领先酒企（如古井贡酒）。大众品板块：黄酒消费热度上升、啤酒旺季临近、休闲零食与能量饮料景气度高、餐饮供应链修复、乳企原奶价格企稳。重点推荐会稽山、古越龙山、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、伊利股份、新乳业等。
风险提示：需求恢复不及预期、原材料价格波动、食品安全风险。